2018-通胀问答系列之六_来势汹汹的非洲猪瘟_如何影响CPI_10页

报告摘要

非洲猪瘟对CPI的影响分析总结

核心内容

本报告分析了非洲猪瘟疫情对猪价及CPI走势的影响。尽管疫情在全国范围内持续扩散，但猪价并未出现单边上涨，反而出现了两次冲高回落。这表明非洲猪瘟对猪价的影响并非单一方向，而是存在复杂的市场反应机制。此外，报告指出非洲猪瘟是非人畜共患型疫情，因此对猪肉需求的负面影响较小，其对CPI的影响主要来自于供给端的变化。

主要观点

非洲猪瘟特点：非洲猪瘟病毒具有生存力强、传播途径广、发病过程短、发病死亡率极高的特征，疫情爆发后难以根除。我国已有11个省市发现数十起病例，扑杀生猪数量超过3万头，但相对于全国3.25亿头的生猪存栏量，该数量仍属较小。
猪价走势：疫情爆发后，猪价并未单边上涨，而是出现阶段性波动。由于养殖户对疫情的恐慌性抛售，导致短期猪肉供给增加，从而压制猪价上涨。若疫情持续扩散，猪价可能进一步下跌。
历史经验参考：非洲猪瘟疫情对猪价的影响较为复杂，缺乏直接的历史借鉴。但根据非人畜共患型疫情的历史数据，猪价可能在疫情爆发后先上涨15%，随后下跌10%，再上涨10%。
CPI影响：根据上述历史经验，预计10-12月猪肉项对CPI同比的贡献分别为-0.07、-0.10、-0.08个百分点，年内整体为负向贡献。预计2019年3-4月开始，猪肉项对CPI的贡献将由负转正，对明年通胀水平产生一定的抬升作用。
不确定性：由于疫情发展和市场反应存在不确定性，以上估算结果仅供参考，仍需持续跟踪观察。

关键信息

一、非洲猪瘟疫情发展与猪价走势

疫情扩散情况：自2018年8月3日辽宁沈阳确诊首例非洲猪瘟疫情以来，疫情已扩散至全国11个省市，累计扑杀生猪超过3万头。
猪价波动：疫情爆发后，猪价累计涨幅仅为2.86%，最大涨幅为7.67%，近期出现下跌，跌幅达4.47%。
市场反应：疫情的每一次扩散都可能引发养殖户恐慌性抛售，从而阶段性压制猪价。

二、历史疫情对猪价的影响

人畜共患型疫情：如口蹄疫，通常导致猪价持续下跌，历史数据显示，猪价在口蹄疫爆发后平均下跌17.63%。
非人畜共患型疫情：如非洲猪瘟、猪瘟等，猪价走势较为复杂，可能先涨后跌再涨，平均涨跌幅度为15%、10%、10%。
估算结果：若猪价已进入第二步下跌阶段，预计未来1-2个月内仍有5%-6%的下跌空间，11-12月可能回升至14.5元/千克附近。

三、对CPI的影响估算

短期影响：预计10-12月猪肉项对CPI同比的贡献分别为-0.07、-0.10、-0.08个百分点，整体为负向贡献。
长期影响：预计2019年3-4月猪肉项对CPI同比的贡献将由负转正，对明年通胀水平形成一定的抬升作用。

结论

非洲猪瘟疫情对猪价及CPI的影响较为复杂，缺乏直接的历史经验参考。虽然疫情来势汹汹，但猪价并未单边上涨，而是受到养殖户行为和市场供需变化的多重影响。预计短期内猪肉项对CPI为负向贡献，但长期来看，随着市场出清，猪肉项对CPI的贡献可能由负转正。报告强调，需持续跟踪疫情发展和猪价走势，以更准确地预判其对CPI的影响。