20260719-国盛证券有限责任公司-食品饮料周观点_飞天再提价强提振_大众品α+红利双主线_3页_454kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容概览

本周食品饮料行业周观点聚焦白酒与大众消费品两大主线，指出行业正处于需求修复与供给出清的双重阶段。在白酒板块中，茅台飞天价格再次上调，显示出市场对高端白酒需求的强劲支撑；在大众品领域，西麦食品和洽洽食品分别展示了其成长性与成本优势。此外，啤酒和饮料板块也有积极信号，如燕京A10市场反馈良好、香飘飘实现扭亏为盈。

主要观点

白酒板块

• 茅台飞天提价：7月18日，茅台飞天53%vol 500ml零售价从1539元上调至1639元，合同价从1269元上调至1369元，涨幅分别为6.5%和7.9%。年内两次提价，累计涨幅分别为17.1%和9.3%。
• 价格体系调整：茅台此次提价标志着定价逻辑从“大幅低频”转向“小幅高频”，体现了价格市场化与自主权的提升。
• 行业趋势：白酒行业整体呈现筑底复苏态势，中报预计延续出清分化，部分酒企如五粮液、水井坊等业绩表现亮眼，而水井坊因主动调整发货节奏，导致业绩下滑。
• 投资建议：建议关注优质龙头，如贵州茅台，以及具备供给出清与份额提升潜力的企业，如迎驾贡酒、五粮液等。

大众消费品

• 西麦食品：明确“六五”规划，目标五年内收入翻倍，重点布局新品类与新渠道，预计26H1归母净利润同比增长70.6%-90.2%。
• 洽洽食品：26H1归母净利润同比增长170.8%-199.0%，受益于葵花籽成本红利，预计26Q2净利润增长显著。
• 啤酒板块：燕京啤酒A10产品市场反馈积极，U8产品处于规模化放量阶段，预计26Q3啤酒消费场景有望改善，建议关注燕京啤酒、珠江啤酒等。
• 饮料板块：香飘飘26H1扭亏为盈，但26Q2仍面临扣非净利润亏损。行业竞争激烈，建议关注具备大单品增长潜力的企业。

关键信息

• 白酒提价趋势：茅台飞天年内二度提价，带动行业价格体系调整，展现需求修复信号。
• 中报表现：五粮液26H1净利润预计同比增长88.8%-98.97%，水井坊则因发货节奏调整出现业绩下滑。
• 大众品增长：西麦食品和洽洽食品分别实现显著收入与利润增长，反映其战略执行有效。
• 啤酒与饮料复苏：燕京A10市场反馈良好，香飘飘扭亏为盈，显示消费场景与渠道布局的积极成效。

风险提示

• 原材料成本超预期上涨
• 消费力及消费场景复苏不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

• 短期：关注资金与风险偏好切换带来的估值修复机会。
• 中长期：优选具备出清领先、动销良性、份额提升的优质龙头，如贵州茅台、燕京啤酒、安井食品、海天味业等。

相关研究

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