> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周观点总结 ## 核心内容 本周食品饮料行业周观点聚焦白酒与大众品板块，指出当前市场环境下，白酒板块价格开始修复，供给端逐步夯实，而大众品板块则迎来业绩改善与成长机会。同时，原奶周期上行趋势明确，食品板块也呈现结构性复苏。 --- ## 主要观点 ### 白酒板块：价盘修复，静待需求回暖 - **价格修复领先**：贵州茅台率先提价，飞天价格上调至1753元/瓶，同时将五星、经典版马年生肖、精品茅台纳入调价范围，显示出价格体系的进一步市场化。 - **渠道调整**：i茅台渠道尚未同步提价，但自营店已接轨终端成交价，有助于减少渠道套利，提升消费者购买体验。 - **行业信号**：五粮液通过缩减渠道补贴、控货挺价的方式变相提价，表明行业价格下行底部正在被供给端稳固。 - **投资逻辑**：建议关注出清充分、价盘坚挺、动销领先、份额提升的优质龙头，如贵州茅台、迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等。 - **市场阶段**：白酒板块基本面仍处于磨底分化与结构复苏阶段，短期估值修复机会显现，但中长期仍需需求端信号确认。 ### 大众品板块：业绩提速，双主线布局 - **啤酒板块**：百润股份2026H1营收与净利润均实现显著增长，Q2单季增速进一步加快，成为当前少数业绩提速的优质标的。 - **饮料板块**：统一企业中国2026H1营收微增，但净利润下滑，显示竞争激烈。建议关注具备大单品增长潜力和渠道优势的企业，如燕京啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等。 - **投资策略**：建议把握“强成长α”与“红利属性”双主线，关注如呜呜很忙、万辰集团、西麦食品、有友食品、H&H国际控股、泉阳泉、安井食品、海天味业、伊利股份、巴比食品、宝立食品、蒙牛乳业、安琪酵母、好想你、东鹏饮料、优然牧业等标的。 ### 食品类板块：原奶周期上行，出海与渠道拓展并进 - **原奶周期**：当前奶价进入上涨通道，叠加8-9月奶牛热应激及中秋国庆旺季备货，预计奶价将进一步上涨，原奶周期上行机会持续。 - **企业动态**：现代牧业通过收购中国圣牧，增强对行业的控制力，彰显龙头信心；妙可蓝多拓展沙特市场，推动出海战略；汤臣倍健Q2线上渠道收入增长显著，但利润受费用投入影响承压。 --- ## 关键信息 - **茅台提价**：8月8日，茅台全国线下自营店再次调价，飞天提至1753元/瓶，价格体系进一步市场化。 - **百润股份**：2026H1营收16.58亿元，净利润4.79亿元，Q2单季净利润同比提升显著。 - **统一企业**：2026H1营收173.21亿元，同比微增1.37%，但净利润下滑，显示竞争压力。 - **现代牧业**：完成对圣牧的收购，持股比例达83.52%，推动行业整合。 - **汤臣倍健**：Q2营收增长3.56%，但净利润同比下滑28.57%，主因费用投入增加。 --- ## 风险提示 - 原材料成本超预期上涨 - 消费力及消费场景复苏不及预期 - 行业竞争加剧 --- ## 投资建议 | 类型 | 标的 | 建议理由 | |------------|-------------------------------|----------| | 白酒 | 贵州茅台 | 价格修复，行业龙头 | | 白酒 | 迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、山西汾酒、泸州老窖、五粮液 | 供给出清与份额提升 | | 大众品 | 燕京啤酒、珠江啤酒 | 大单品贡献强α | | 大众品 | 重庆啤酒、华润啤酒、青岛啤酒 | 稳健配置，高股息 | | 食品类 | 现代牧业、妙可蓝多、汤臣倍健 | 原奶周期上行，出海战略，渠道拓展 | --- ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------------|------|------| | 股票评级 | 买入 | 相对基准指数涨幅在15%以上 | | 股票评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 股票评级 | 持有 | 相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 股票评级 | 减持 | 相对基准指数跌幅在5%以上 | | 行业评级 | 增持 | 相对基准指数涨幅在10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间 | | 行业评级 | 减持 | 相对基准指数跌幅在10%以上 | --- ## 分析师声明 本报告由国盛证券研究所发布，分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容反映个人看法，不受第三方影响，不构成投资建议。