20211016-广州期货-一周集萃---沪铝_成本继续上涨_铝价继续多头思维对待_8页

沪铝研究报告总结

核心内容概览

本周，沪铝价格显著上涨，国内氧化铝、动力煤等原材料价格持续走高，电解铝生产成本和盈利水平均达到近5年最高位。同时，国内电解铝库存有所增加，而外盘伦铝价格也上涨，库存处于近5年同期较低水平。在政策层面，国内对电解铝行业的碳中和、碳达峰政策持续推进，产能调控力度加大，进一步影响市场供需格局。技术面上，铝价突破关键支撑位，预计下周偏强运行，建议采取多头策略。

主要观点

1. 原材料价格上涨推动成本上升

• 氧化铝：本周均价为4047.00元/吨，较上周上涨51元/吨，创近5年新高。
• 动力煤：秦皇岛动力煤5500K现货均价为2181.3元/吨，较上周上涨373.80元/吨。
• 预焙阳极：均价为5090.00元/吨，较上周无变化，波动范围为4885~5230元/吨。
• 电解铝成本：本周电解铝生产平均成本为17501.00元/吨，较上周上涨94.22元/吨，为近5年最高位。
• 电解铝盈利：平均盈利为5579.01元/吨，较上周提高365.78元/吨，盈利水平同样达到近5年最高。

2. 铝价走势强劲

• 沪铝主连：本周开盘价22800元/吨，收盘价24355元/吨，周涨1600元/吨或7.03%，波动范围22750~24420元/吨。
• 伦铝：本周开盘价2958.5美元/吨，收盘价3175美元/吨，周涨215.5美元或7.28%，波动范围2945~3215美元/吨。
• 技术面：铝价突破扇形区间上沿，预计下周偏强运行，关注25000元一线突破情况。
• 操作建议：铝价下方支撑较强，可考虑卖出看跌期权策略，赚取权利金。

3. 供需格局分析

• 国内需求：9月未锻轧铝及铝材出口略高于8月，全球（除中国）需求尚可，但国内下游消费不乐观，铝锭库存仍在累库。
• 产能运行：截至10月14日，国内电解铝有效产能为4542.2万吨，开工率83.14%；2021年已减产302万吨，预期年内还可复产118万吨。
• 新产能建设：国内已建成且待投产的新产能188.5万吨，年内预期投产200.5万吨。

4. 库存情况

• 社会库存：截至10月14日，SMM统计的5地电解铝社会库存为88.7万吨，较上周增加2.5万吨，处于近5年同期第三高位。
• LME库存：截至10月15日，LME铝库存为1118325吨，较上周减少52475吨，处于近5年同期第三低位。

5. 政策影响

• 阶梯电价政策：自治区发改委发布电解铝行业阶梯电价调整通知，自2022年1月1日起实施，推升生产成本，增强铝价下方支撑。

关键信息

• 价格表现：沪铝周涨7.03%，伦铝周涨7.28%，铝价整体呈现偏强走势。
• 成本与盈利：电解铝生产成本和盈利均创近5年新高，显示行业利润空间扩大。
• 库存变化：国内电解铝社会库存持续增加，LME库存下降，市场供需矛盾有所缓解。
• 政策动向：碳中和政策持续影响电解铝行业，推动节能改造和成本上升。
• 技术分析：铝价技术形态良好，突破关键价位，建议投资者以多头思路看待下周走势。

总结

综上所述，本周沪铝和伦铝均呈现上涨趋势，主要受原材料成本上升及政策调控影响。国内电解铝行业仍面临产能收紧压力，但成本和盈利水平双创新高，支撑铝价走强。技术面上，铝价突破关键阻力，预计下周继续偏强运行。投资者可关注25000元一线突破情况，并考虑卖出看跌期权策略。同时，政策对行业长期影响不可忽视，未来需密切关注相关调控措施的实施情况。