20210925-广州期货-一周集萃_生产成本快速上升_铝价将继续偏强运行_8页_1mb

研究报告总结

核心内容

本报告分析了近期国内及国际电解铝市场行情，指出铝价在成本端支撑下继续偏强运行，同时受到政策调控和需求变化的影响。

主要观点

• 铝价走势：
  本周国内沪铝主连价格从22400元/吨上涨至23100元/吨，周涨幅2.17%。外盘伦铝价格从2868.5美元/吨上涨至2929美元/吨，周涨幅1.91%。铝价整体呈现偏强运行趋势。

• 成本支撑：
  本周电解铝生产成本上涨至16551.58元/吨，为近5年最高位。氧化铝和动力煤价格分别上涨166.87元/吨和183.33元/吨，成为铝价上涨的主要支撑因素。

• 盈利情况：
  尽管成本上升，电解铝平均盈利仍达6461.75元/吨，为近5年最高水平，显示行业仍具备较强的盈利能力。

• 需求影响：
  铝下游加工企业受到限电政策影响，部分企业已开始执行限电措施，影响了实际需求，但市场询价仍保持活跃。

• 库存情况：
  国内电解铝社会库存增加至78.9万吨，为近5年同期第三高位，表明市场供应偏紧，库存压力不大。

• 产能运行：
  中国电解铝有效产能为4542.2万吨，开工率为84.17%。2021年已减产237.5万吨，预计年内还将减产80.1万吨，同时具备一定的复产潜力。

• 外盘基本面：
  伦铝现货升贴水为-17.20美元/吨，为近5年同期最高位。LME铝库存降至1281550吨，为近5年同期第三低位，显示市场流动性收紧。

• 政策与环境因素：
  随着“碳中和”、“碳达峰”政策持续推进，电解铝作为高耗能产业，供应端持续收紧。云南水电铝企业面临用电难题，叠加优惠电价取消，发展压力较大。

关键信息

• 价格数据：

  • 沪铝主连：周涨490元/吨，或2.17%，收于23100元/吨。
  • 伦铝：周涨55美元，或1.91%，收于2929美元/吨。
  • 氧化铝：均价3669.67元/吨，环比上涨166.87元/吨。
  • 秦皇岛动力煤5500K：均价1477.5元/吨，环比上涨183.33元/吨。

• 成本与盈利：

  • 电解铝生产成本：16551.58元/吨，环比上涨411.45元/吨。
  • 电解铝平均盈利：6461.75元/吨，环比下降198.12元/吨。

• 库存与产能：

  • 社会库存：78.9万吨，环比增加2.3万吨，为近5年第三高位。
  • 有效产能：4542.2万吨，开工率84.17%。
  • 减产规模：已减产237.5万吨，预期年内还可减产80.1万吨。
  • 复产规模：已复产68.6万吨，预期年内还可复产118万吨。

• 操作建议：
  铝价下方支撑较强，可考虑卖出看跌期权策略，赚取权利金。

联系信息

• 研究中心：广州期货研究中心
• 分析师：黎俊
• 期货从业资格：F3026388
• 投资咨询资格：Z0014033
• 邮箱：lij_f@gzf2010.com.cn
• 联系电话：020-22139813

机构介绍

广州期货研究中心隶属于广州期货，致力于提供全面、深入、及时的期货市场研究报告，涵盖宏观、金融、金属、能化、农牧等领域。研究中心设有多个二级部门，包括综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等，以满足不同投资者的需求。

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