20220710-广州期货-一周集萃-沪铜_短期价格回升反弹对待_维持逢高空思路_26页_2mb

沪铜周度行情总结

核心内容

本报告分析了2022年7月上旬沪铜市场的走势，总结了宏观面、供需面、库存与基差、资金表现以及行业动态等方面的信息，旨在为投资者提供短期行情展望与操作建议。

主要观点

• 铜价走势：沪铜主力2208合约在7月8日收盘于58960元/吨，周内跌幅达5.8%，整体重心下移，主要运行区间为55500-61800元/吨。
• 短期反弹：铜价在连续下跌后出现技术性反弹，价格相对低位吸引部分买入套保头寸。
• 中期趋势：在宏观环境走弱的背景下，铜价中期趋势仍以震荡下行为主。
• 宏观面：海外需求疲软叠加高通胀与流动性收紧压力，全球主要经济体制造业PMI持续走弱，全球经济衰退预期仍存。
• 国内需求：稳增长政策推动下，国内需求环比改善，但同比仍偏弱，增速较慢。
• 供应端：全球铜矿产量环比回升，中国进口铜精矿长单TC较去年有所抬升，冶炼厂检修产能减少，铜矿供应相对充裕。
• 库存情况：国内库存缓慢回升，LME库存相对平稳，可利用库存回升，但整体库存仍维持高位。
• 资金表现：CFTC持仓维持净空头，显示市场对铜价的悲观预期。
• 终端需求：部分终端如空调、汽车产销增速回升，但房地产投资及销售面积持续低迷，整体终端需求仍偏弱。
• 行业动态：CSPT敲定三季度铜精矿现货TC指导价为80美元/干吨，铜精矿TC价格同比大幅增长；秘鲁5月铜产量同比下降11.2%，因Las Bambas矿暂停生产及矿石品位下滑。

关键信息

一、行情回顾

• 沪铜主力2208合约：周内跌幅5.8%，收盘价58960元/吨，主要运行区间为55500-61800元。
• LME铜价：周跌幅3.51%，运行在7760美元/吨附近。
• 库存变化：
  • SHFE库存周环比+2692吨。
  • LME库存周环比+6175吨。
  • 上海保税区库存周环比-3万吨。

二、宏观面分析

• 通胀与政策：美国6月CPI同比上涨8.6%，全球通胀预期回落至2.33，美元指数维持强势。
• 全球经济：欧美股市下挫，全球经济衰退预期主导市场情绪。
• 国内政策：稳增长政策持续推进，国内需求环比改善，但同比仍偏弱。

三、供需面分析

• 铜矿供应：全球铜矿产量环比回升，中国进口铜精矿TC价格较去年有所抬升。
• 精炼铜产量：中国6月精炼铜产量88.2万吨，同比+5.5%。
• 下游需求：
  • 铜杆开工率66.08%，环比+3.84%。
  • 铜板带开工率75.22%，环比+0.6%。
  • 铜管开工率65.3%，环比-11.93%。
• 废铜影响：精废价差维持低位，废铜经济性差，部分废铜杆企业停产。

四、库存与基差

• 基差走弱：现货-当月基差走弱，跨期价差（当月-主力）收窄。
• LME0-3平水：LME0-3月合约平水运行，显示市场对近期铜价的预期较为平稳。

五、资金表现

• CFTC持仓：维持净空头，显示市场对铜价的看空情绪。
• 沪铜期货持仓：与铜价走势基本一致，反映市场参与者对铜价的预期。
• LME持仓：持仓量与铜价走势相呼应，显示市场情绪偏空。

六、行业/产业动态

• 铜精矿TC价格：CSPT敲定三季度铜精矿TC指导价为80美元/干吨，较二季度持平，但较去年同期增长显著。
• 秘鲁产量：5月铜产量同比下降11.2%，主要因Las Bambas矿暂停生产及品位下降。
• 全球铜产量：秘鲁为全球第二大铜生产国，前五个月产量同比下降0.3%。

行情展望及投资建议

• 价格区间：预计下周沪铜主力CU2208合约主波动区间参考58000-61000元/吨。
• 操作建议：维持逢高空思路，关注价格反弹后的做空机会。

风险提示

• 美联储紧缩政策不及预期：可能对铜价形成支撑。
• 国内政策刺激超预期：可能带动消费回升，影响铜价走势。

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