20211016-天风证券-梦网科技-002123.SZ-富信业务量持续高增长_新产品持续拓展未来可期_4页_306kb

梦网科技（002123）总结

核心内容概述

梦网科技是一家国内领先的云通信服务商，其主要业务包括传统短信服务、5G富媒体消息平台以及华为服务号等新产品。公司通过持续的技术创新和市场拓展，正在推动传统短信市场向5G消息平台转型，未来增长空间广阔。

主要观点

• 业绩表现：公司预计2021年前三季度归母净利润为7900万元-9200万元，同比增长81.04%-110.84%。然而，2021年第三季度归母净利润为-1285万元至-14万元，主要由于新产品投入增加及主动放弃部分低毛利客户。
• 业务增长：富信业务量在前三季度同比增长291.98%，成为公司主要增长动力。5G富媒体消息平台在三季度已产生收入和毛利贡献，提升了云通信业务的综合毛利率。
• 5G消息前景：5G消息（RCS）商用有望改善短信业务增量不增收的现状。据GSMA数据，全球已有90家运营商实现商用，月活用户达4.3亿，预计2021年市场规模将超过1500亿美元。
• 产品形式：公司富信产品通过“消息+平台”模式创造价值，其中消息服务用于通知和交互，平台服务如华为服务号则提供企业与用户之间的低成本营销连接。
• 市场布局：公司深耕云通信领域，覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多个行业，并与华为、小米、OPPO、VIVO等终端厂商建立了合作关系。
• 盈利预测：调整后的2021-2023年净利润预测分别为1.8亿、3.3亿和4.9亿元，维持“增持”评级。

关键信息

业绩数据

• 2021年前三季度归母净利润：7900万元-9200万元，同比增长81.04%-110.84%
• 2021年第三季度归母净利润：-1285万元至-14万元
• 2021年全年净利润预测：1.8亿元
• 2022年全年净利润预测：3.3亿元
• 2023年全年净利润预测：4.9亿元

财务指标

• 营业收入：2021年预计为4127.36亿元，同比增长50.87%
• 毛利率：2021年预计为18.96%，较上年有所提升
• 净利率：2021年预计为4.46%，逐步提升
• ROE：2021年预计为3.82%，持续改善
• 资产负债率：2021年预计为41.49%，较上年有所上升

股票信息

• 当前价格：20.5元
• 投资评级：增持（维持评级）
• 市盈率（P/E）：89.37
• 市净率（P/B）：3.42
• EV/EBITDA：57.45

风险提示

• 5G消息发展不及预期
• 运营商政策变动风险
• 市场竞争加剧
• 业绩预告为初步测算结果，以三季报为准

未来展望

梦网科技凭借前瞻布局、优质客户资源和合作伙伴关系，构建了核心竞争力。随着5G消息渗透率的提升，公司有望实现收入和利润的进一步增长。尽管新产品前期投入较大，但其长期发展潜力值得期待。

投资建议

公司作为国内云通信服务的领先者，未来增长潜力显著，建议投资者关注其在5G消息领域的布局及商业化进展。