20220712-天风证券-梦网科技-002123.SZ-富信等业务量快速增长_Q2单季度净利润扭亏未来可期_4页_264kb

梦网科技（002123）总结

核心内容

梦网科技（股票代码：002123）是一家国内领先的云通信服务商，其业务涵盖企业短信、5G富媒体消息、国际云通信等多个领域。公司通过持续布局新业务，如5G富媒体消息、国际云通信和元宇宙等，增强了其市场竞争力并推动了业绩的稳步增长。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年公司实现归母净利润400-600万元，同比下降93.47%-95.65%；扣非归母净利润亏损1150-1350万元，同比下降115.66%-118.38%。然而，2022年第二季度实现归母净利润4310-4510万元，与去年同期持平，扭转了连续三个季度的亏损局面。
• 业务增长：5G富媒体消息业务量在二季度同比增长298%，环比一季度增长123%；整个上半年5G富媒体消息业务量同比增长242%，国际云通信收入同比增长996%。这些新业务在公司总体收入和利润中的占比持续提升。
• 市场拓展：公司云通信平台新增国内国际注册客户11077家，显示出其市场拓展能力。此外，公司已与中移互联网和电信信元达成合作，进一步扩大其在5G消息领域的影响力。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.4亿、4.1亿和5.4亿元，对应PE分别为38倍、22倍和17倍，维持“增持”评级。

关键信息

业务亮点

• 5G富媒体消息：作为5G消息的升级版，业务量在2022年第二季度同比增长298%，显示出强劲的增长势头。
• 国际云通信：收入同比增长996%，成为公司重要的增长点。
• 云通信平台：新增注册客户11077家，平台规模持续扩大。
• 合作伙伴：公司与华为、小米、OPPO、Vivo、三星、魅族等终端厂商建立了合作关系，为终端原生基础消息服务升级提供了良好的支持。

技术与市场优势

• 技术优势：公司早在2018年便开始布局视频短信（富信1.0），是业内首个上线该服务的公司。
• 客户资源：公司深耕行业解决方案，已覆盖银行、证券、基金、汽车、美妆、服饰、餐饮、影视、旅游、航空、游戏等多个行业。
• 市场布局：公司持续拓展金融、互联网、政务公共事业及消费品等重要行业客户，建立了广泛的客户网络。

财务数据

• 营业收入：2022年预计为5006.23百万元，同比增长57.66%。
• 净利润：2022年预计为237.62百万元，同比增长199.79%。
• 每股收益（EPS）：2022年预计为0.30元/股。
• 市盈率（P/E）：2022年预计为37.88倍，2023年预计为21.94倍，2024年预计为16.72倍。

财务比率

• 毛利率：2022年预计为19.61%，持续提升。
• 净利率：2022年预计为4.75%，显著改善。
• ROE：2022年预计为5.42%，较2021年有所提升。
• 资产负债率：2022年预计为41.44%，显示公司负债水平有所上升。
• 流动比率：2022年预计为2.02，保持健康水平。

风险提示

• 5G消息发展不及预期：可能影响公司新业务的推广和盈利。
• 运营商政策变动：可能对公司业务造成不确定性。
• 市场竞争加剧：在云通信市场中面临激烈竞争。
• 商誉减值风险：由于公司持续收购和合作，存在商誉减值的可能性。
• 业绩预告准确性：公司提供的业绩预告为初步测算，实际以半年报为准。

估值与投资建议

• 估值比率：2022年EV/EBITDA为29.75倍，2023年预计为17.29倍，2024年预计为13.46倍。
• 投资建议：公司作为国内领先的云通信服务商，具有良好的发展前景，维持“增持”评级。

作者信息

• 分析师：唐海清
• 联系方式：tanghaiqing@tfzq.com
• 联系人：陈汇丰
• 联系方式：chenhuifeng@tfzq.com

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