20230408-财通证券-金属_新材料周报_美衰退交易升温_利好金价_24页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2023年4月3日至2023年4月7日期间金属及新材料市场的表现与走势，重点围绕贵金属、工业金属、能源金属及小金属展开。整体来看，市场受美国经济数据影响显著，黄金价格因经济衰退预期走高，而铜、铝、锂、钴等工业金属和能源金属则因需求疲软和供给调整而承压下行。报告同时提供了相关股票的投资评级及市场风险提示。

主要观点

贵金属

• 黄金：美国3月制造业PMI远低于预期，市场交易经济衰退，利好金价。伦敦现货金和SHFE金周度分别上涨1.12%和1.51%。
• 白银：本周上涨，但整体表现较弱，与黄金相比，上涨幅度较小。
• 钯金：价格下跌，市场情绪偏空。
• 铂金：价格小幅上涨，但涨幅有限。

工业金属

• 铜：受美国经济衰退预期影响，价格震荡偏弱，LME/SHFE铜周度下跌1.09%和1.22%。供给逐步恢复，需求稳步复苏，但整体仍承压。
• 铝：受海外宏观因素压制，价格下跌，LME/SHFE铝周度下跌1.47%和0.51%。国内需求略有回升，但实际消费仍偏弱，库存持续去化。
• 铅锌：价格下跌，库存变化不一，冶炼加工费下滑，企业毛利承压。

能源金属

• 锂：供需格局逆转，价格加速下跌，碳酸锂周度下跌11.76%。下游需求疲软，库存高位，部分厂家减产或停产。
• 钴：价格下跌，硫酸钴/四钴周度下跌3.77%和2.99%。终端需求疲软，下游采购谨慎，场内交易偏低位。
• 锰镍：硫酸锰价格持平，硫酸镍价格下跌。相对金属镍和镍铁的溢价有所变化。
• 稀土永磁：部分稀土价格下跌，如氧化钕、氧化铽、氧化镝，但磁材价格保持稳定，部分盈利有所改善。

关键信息

市场表现

• 有色板块本周上涨0.53%，跑输上证指数1.15个百分点，排名申万全行业第18名。
• 个股涨幅前五：联瑞新材、山东黄金、鹏欣资源、菲利华、中金黄金。
• 个股跌幅前五：众源新材、*ST丰华、立中集团、和胜股份、电工合金。

估值变化

• PE_TTM：申万有色板块为13.96倍，较万得全A低15.34%。
• PB_LF：申万有色板块为2.58倍，较万得全A高45.61%。

投资评级

• 增持：山东黄金、紫金矿业。
• 买入：海亮股份。
• 未覆盖：银泰黄金、四川黄金、天山铝业、云铝股份、博威合金、博迁新材。

风险提示

• 下游复产不及预期风险。
• 国内房地产需求不振的风险。
• 美联储加息幅度超预期风险。
• 新能源汽车增速不及预期风险。
• 海外地缘政治风险。

数据来源与说明

• 数据来源于Wind、财通证券研究所。
• 报告中提及的公司EPS和PE预测数据，部分来自Wind一致预测，部分来自财通证券研究所。
• 投资评级基于公司相对市场指数的涨幅进行分类，具体如下：
  • 买入：相对指数涨幅大于10%。
  • 增持：相对指数涨幅在5%~10%之间。
  • 中性：相对指数涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%。
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级。

表格与图表概览

• 表1：有色板块上涨0.53%，跑输上证指数。

• 表2：申万有色板块PE、PB估值水平。

• 表3：贵金属价格变动。

• 表4：工业金属价格、库存及盈利变动。

• 表5：能源金属价格走势及盈利&价差变化。

• 表6：小金属价格变动。

• 图1：有色板块涨跌幅排名。

• 图2：有色板块涨幅前十。

• 图3：有色板块跌幅前十。

• 图4-5：申万有色与万得全A估值走势。

• 图6-9：黄金、白银、钯金、铂金价格走势。

• 图10-15：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格走势及库存、加工费等。

• 图16-21：锂、钴、锰镍、稀土、磁材、下游材料价格走势。

• 图22-33：各金属的库存、盈利、价差走势。

总结

本报告详细分析了4月初金属及新材料市场的情况，指出美国经济数据对市场情绪和价格的影响。黄金因经济衰退预期上涨，而铜、铝、锂、钴等工业及能源金属因需求疲软和供给压力下跌。市场整体表现弱于上证指数，但部分个股表现优于板块。投资评级方面，山东黄金、紫金矿业、海亮股份被列为增持或买入，其余未覆盖。风险提示涵盖宏观经济、政策及地缘政治因素，建议投资者关注这些风险并谨慎操作。