20230312-国盛证券-有色金属行业周报_海外宽松预期利好黄金_车市价格战加速锂电左侧探底_26页_2mb

有色金属行业周度分析总结

核心内容概述

本周有色金属板块整体表现偏弱，申万有色金属指数下跌3.5%。贵金属板块因非农数据降温与流动性风险担忧，金价有所修复，但白银价格下跌明显。工业金属方面，铜价逐步回归基本面逻辑，铝价受金融风险担忧拖累下行。能源金属中，锂价有望因整车价格战加速需求回暖，而镍和钴则因供给和需求的双重压力表现疲软。稀土及磁材价格整体企稳，但需求恢复仍缓慢。

主要观点与关键信息

贵金属板块

• 黄金：非农数据环比降温，叠加流动性风险抬头，金价修复。市场开始交易宽松预期，关注美国2月CPI数据。
• 白银：价格持续下跌，跌幅达3.6%。
• 风险提示：美联储加息周期延长，终端利率仍有上调可能；硅谷银行破产引发金融风险担忧。

工业金属板块

铜

• 宏观预期：加息预期升温，美元指数高位震荡，铜价波动性较大。
• 库存：全球铜库存为56.1万吨，较上周去库2.43万吨。
• 供给：秘鲁矿业公司面临重大风险，巴拿马新合同增加矿山成本。
• 需求：国内需求修复良好，两会期间预期向好，精铜杆开工率提升至69.5%。
• 建议关注：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

铝

• 库存：全球铝库存为176.9万吨，较上周去库2.9万吨。
• 成本：国内电解铝平均成本为16682元/吨，周度下跌15元/吨。
• 供给：山东地区产能置换导致开工产能下降，内蒙古释放新产能但体量不大。
• 需求：下游加工企业复产，但铝价下跌导致采购意愿减弱，开工率增幅放缓。
• 建议关注：洛阳钼业、明泰铝业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业等。

能源金属板块

锂

• 价格：电池级碳酸锂跌6.7%至35万元/吨，氢氧化锂跌3.1%至41.2万元/吨。
• 供给：江西锂矿停产，但多数锂盐厂原料备货充足，青海盐湖产量提升。
• 需求：新能源乘用车零售/批售同比+61.0%/+56.1%，环比+32.8%/+27.5%；湖北政企购车补贴推动价格战，加速锂盐需求回暖。
• 建议关注：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。

镍

• 价格：SHFE镍跌4.0%至17.97万元/吨，硫酸镍跌2.5%至3.9万元/吨。
• 供给：硫酸镍工厂库存仍处于低位，多数企业使用更具经济性的MHP和高冰镍作为原料。
• 需求：硫酸镍与纯镍价差缩小，生产利润收窄，转产电积镍热情降温。
• 建议关注：西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。

钴

• 价格：电解钴涨2.4%至31.5万元/吨，硫酸钴涨1.2%至4.3万元/吨。
• 供给：南非钴原料供应减少，矿商挺价意愿增强，国际MB钴价上涨支撑下游价格。
• 需求：终端需求恢复缓慢，市场成交不活跃，短期价格或稳中小升。

稀土及磁材板块

• 价格：轻稀土镨钕、镧铈价格微幅波动，重稀土铽、镝价格企稳。
• 进出口：缅甸未列名稀土氧化物进口量增加，美国稀土进口量下降。
• 出口：氧化镨钕出口量维持，稀土永磁出口量小幅增加。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：将影响金属消费及价格走势。
• 全球疫情发展超预期：可能影响矿产开采、运输及终端需求。
• 地缘政治风险：部分金属供给集中于特定地区，政治变动可能影响资源供应。

重点标的

总结

本周有色金属行业整体承压，但部分细分领域如黄金、锂具备反弹潜力。宏观政策与市场情绪对金属价格影响显著，需关注美联储政策走向、全球通胀数据及地缘政治风险。建议投资者重点关注黄金、锂、钴等具备较强基本面支撑的品种，同时关注相关企业的业绩表现及行业动态。