20240511-天风证券-康龙化成-300759.SZ-2024Q1新签订单增速20_+_各项业务保持稳健发展_3页_253kb

康龙化成（300759）2024年第一季度业绩总结

核心内容概述

康龙化成在2024年第一季度公布了其业绩报告，整体表现出现下滑，但订单需求有所恢复，公司对全年收入增长仍持乐观态度。主要业务板块中，实验室服务、CMC板块、临床研究服务等均呈现不同程度的变化，其中实验室服务和CMC板块新签订单增长显著，而大分子与CGT服务则面临毛利率下滑的问题。公司还宣布了股票回购计划，以增强投资者信心。

主要观点

业绩表现

• 营收：2024Q1实现营收26.71亿元，同比下降1.95%。
• 净利润：归母净利润2.31亿元，同比下降33.80%；扣非后归母净利润1.87亿元，同比下降46.01%。
• 经调整净利润：3.4亿元，同比下降22.7%。
• 毛利率：32.66%，净利率8.08%。
• 盈利预测调整：由于行业环境变化，公司对2024-2026年的收入和利润预测进行了调整，预计收入增速分别为11.88%、15.27%和16.99%，归母净利润增速分别为0.76%、13.15%和20.59%。

订单增长

• 新签订单：2024Q1新签订单同比增长20%以上。
• 全年收入指引：公司预计2024年收入增速将达10%以上。
• 股票回购：公司计划回购不低于2亿元且不超过3亿元A股，并全部注销。

业务板块表现

• 实验室服务：

  • 营收：16.05亿元，同比下降2.9%。
  • 毛利率：44.1%，同比下降0.3pct。
  • 新签订单：同比增长10%以上。

• CMC板块：

  • 营收：5.82亿元，同比下降2.7%。
  • 毛利率：27.9%，同比下降5.0pct。
  • 新签订单：同比增长40%以上。
  • 收入下降主要受项目交付节奏影响，毛利率下滑则因绍兴CMC设施转固及员工成本增加。

• 临床研究服务：

  • 营收：3.92亿元，同比增加4.6%。
  • 毛利率：9.3%，同比下降4.7pct。
  • 收入增长主要得益于海外临床服务和SMO服务，毛利率下降则因员工成本上升及国内市场竞争加剧。

• 大分子与CGT服务：

  • 营收：0.91亿元，同比下降4.1%。
  • 毛利率：-38.6%，同比下降26.9pct。
  • 收入下降主要因测试服务收入减少，毛利率下滑则由员工成本增加导致。

关键信息

风险提示

• 订单增长不及预期。
• 大订单波动对业绩影响。
• 汇率波动对业绩影响。
• 产能释放不及预期。
• 核心人员流失风险。

财务数据与估值

投资要点

• 公司预计2024年收入增速将达10%以上。
• 公司计划回购股票，金额不低于2亿元且不超过3亿元。
• 实验室服务和CMC板块新签订单增长显著，分别达到10%以上和40%以上。
• 临床研究服务收入稳步提升，主要得益于海外业务和SMO服务。
• 大分子与CGT服务收入下降，但员工成本下降显著。

财务预测摘要

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

主要财务比率

投资评级

• 行业：医药生物/医疗服务
• 6个月评级：增持（调低评级）
• 当前价格：21.71元
• 目标价格：未提供

作者信息

• 杨松，分析师，SAC执业证书编号：S1110521020001，邮箱：yangsong@tfzq.com
• 贺晓晗，分析师，SAC执业证书编号：S1110524040005，邮箱：hexiaohan@tfzq.com