20251222-中邮证券-人民网-603000.SH-多元布局支撑业绩韧性_AI安全加速渗透_5页_700kb

股票投资评级总结

核心内容

人民网（603000）是一家由人民日报社控股的中央重点新闻网站，近年来通过多元业务布局和AI技术应用，积极应对行业周期压力，推动业绩增长与盈利能力改善。公司目前在内容科技、数据及信息服务、网络技术服务等领域占比已提升至47.43%，显示出其在传统媒体与新兴技术融合方面的战略成效。

主要观点

• 业绩表现：2025年前三季度，公司实现营业收入11.38亿元，同比下降3.29%；归母净利润0.34亿元，同比下降40.10%；扣非后归母净利润0.22亿元，同比下降60.23%。尽管整体利润下滑，但2025年第三季度扣非后归母净利润同比增长0.31%，显示公司正在逐步改善盈利能力。

• 费用控制：公司期间费用率同比下降3.15%，其中销售、管理、研发费用率分别下降1.92%、0.43%、0.81%，费用管控成效显著，有助于提升未来盈利水平。

• AI与短视频布局：公司持续推进AI技术应用，推出“人民智媒大模型”“智能创作引擎·写易”及“初芯”智能体平台等产品，并在内容科技化方面取得进展。同时，公司积极拓展短视频等新兴赛道，优化内容创作与广告投放体系，为业绩增长提供新动力。

• 平台规模：截至2025年半年度，公司旗下“人民网”PC端与移动端用户总数达9.5亿，较年初增长约3000万，平台影响力持续扩大。

• AI安全布局：公司高度重视AI安全，在语料真实性和内容治理方面形成稀缺优势，包括建设主流价值语料库和推出“天目”深度合成检测系统、“人民审校”内容风控平台等，未来有望受益于AI治理体系建设。

关键信息

财务数据概览

财务指标分析

• 成长能力：营业收入增长率由-1.3%逐步提升至4.6%，显示公司增长潜力。
• 获利能力：毛利率从50.6%下降至48.1%，净利率略有提升，ROE和ROIC均稳步增长。
• 营运能力：应收账款、存货周转率均呈上升趋势，总资产周转率有所改善。
• 偿债能力：资产负债率维持在26%左右，流动比率和速动比率保持稳定。

投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
• 预期表现：基于2025年12月19日收盘价，预计2025/2026/2027年PE分别为98/88/82倍，具有一定的估值吸引力。

风险提示

• 行业政策监管风险
• 广告营销需求不及预期
• AI投入不及预期

估值与财务预测

公司未来三年的盈利预测显示，归母净利润将稳步增长，预计2025年为2.12亿元，2026年为2.36亿元，2027年为2.52亿元，EPS分别为0.19元、0.21元、0.23元，体现出公司盈利能力的逐步回升。

公司背景

• 公司简介：人民网是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，具备丰富的证券业务资质。
• 分支机构：公司在多地设有分支机构，业务覆盖广泛。
• 投资研究：中邮证券研究所为公司提供专业的投资分析与研究支持。

分析师信息

• 分析师：王晓萱
• SAC登记编号：S1340522080005
• 联系方式：Email: wangxiaoxuan@cnpsec.com

免责声明

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