20180319-联讯证券-人民网-603000.SH-中国领先的综合性网络媒体_15页_1mb

人民网（603000.SH）总结

核心内容

人民网是中国领先的综合性网络媒体，由人民日报社控股，是国际互联网上最大的综合性网络媒体之一。公司依托强大的股东背景和新闻内容优势，积极布局新兴视频业务，与腾讯、歌华有线等建立战略合作，推动资讯类短视频和直播业务发展。公司业务涵盖广告及宣传服务、移动增值业务、信息服务、技术服务等多个领域，具有广泛的传播力和受众基础。

主要观点

• 行业趋势：中国在线视频市场快速增长，付费用户规模和市场规模均实现大幅增长，视频付费模式逐渐成熟，市场潜力巨大。
• 公司优势：
  • 品牌优势：作为人民日报的官方网络平台，人民网具有强大的品牌影响力和公信力。
  • 内容优势：在新闻内容领域占据垄断地位，尤其在时政宣传、重大主题报道方面表现突出。
  • 渠道优势：拥有广泛的线上线下渠道资源，覆盖31个省市自治区及多个海外地区。
  • 传播力优势：在主流宣传阵地中表现卓越，长期位居中央重点新闻网站综合传播力排行榜首位。
• 战略合作：2018年与腾讯、歌华有线等成立合资公司“人民视频有限公司”，专注资讯类短视频和直播业务，公司持股60%。
• 业务布局：
  • 广告业务：服务客户涵盖金融、房地产、食品等多个行业，收入稳中有升。
  • 移动增值业务：拥有多种移动互联网服务资质，推动移动平台内容传播。
  • 信息服务：形成“信息采编-策划-发布-服务”一体化产业链，内容传播效果显著。
  • 技术服务：提供网站建设、产品开发等专业技术服务，提升平台运营能力。
• 盈利预测：预计2017年、2018年、2019年归母净利润分别为2.20亿、2.35亿、2.51亿，对应每股收益0.20元、0.21元、0.23元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险提示：估值风险、政策风险。

关键信息

• 股价信息：当前价11.46元，目标价13元。
• 股东结构：截止2018年2月27日，前十大股东合计持股66.97%，人民日报社为控股股东，持股48.43%。
• 合作与布局：成立“人民视频有限公司”，与腾讯、歌华有线等合作，拓展视频内容制作、版权交易及商业化业务。
• 市场表现：
  • 截至2016年12月，国内视频网站付费用户规模达7500万，较2015年增长241%。
  • 2017年中国在线用户付费市场规模预计达142.1亿元，同比增长47.7%。
• 财务表现：
  • 2016年营业收入1431.7百万元，归母净利106.00百万元。
  • 2017年预计营业收入1503.3百万元，归母净利219.93百万元。
  • 2018年预计营业收入1578.5百万元，归母净利235.06百万元。
  • 2019年预计营业收入1657.4百万元，归母净利250.86百万元。
• 传播能力：人民网传播覆盖超过1.3亿人次，网民遍布210多个国家和地区，多语种内容输出能力突出。
• 社会责任：通过“地方领导留言板”等栏目，实现与地方领导的互动，解决民众问题超过80万件。

财务预测表（单位：百万元）

项目	2016	2017E	2018E	2019E
营业收入	1432	1503	1579	1657
归母净利	106	220	235	251
EPS	0.096	0.20	0.21	0.23
P/E	119.54	57.61	53.91	50.51

投资建议

• 评级：买入（首次评级）
• 逻辑依据：公司具备强大的新闻内容和品牌优势，积极布局视频业务，与头部企业合作拓展市场，盈利能力和增长潜力良好。
• 催化剂：新闻在线短视频和直播的爆发，有望推动公司股价表现。

风险提示

• 估值风险：公司当前估值可能较高，需关注市场波动。
• 政策风险：媒体融合和内容传播受政策影响较大，存在不确定性。

总结

人民网凭借强大的股东背景、品牌影响力和新闻内容优势，积极拓展视频业务，与腾讯、歌华有线等形成战略合作，提升市场竞争力。随着中国在线视频市场的爆发式增长，公司有望在视频内容制作和传播领域占据重要地位。财务表现稳健，盈利预测乐观，首次评级为“买入”。投资者应关注其估值和政策风险，同时把握视频业务增长的市场机遇。