20231031-华安证券-中科蓝讯-688332.SH-下游复苏叠加传统旺季_公司业绩环比持续增长_4页_331kb

总结

公司主营业务与业绩表现

公司发布2023年三季报，前三季度实现收入1050亿元，同比增长35.19%；归母净利润197亿元，同比增长66.97%；第三季度单季度收入396亿元，同比增长69.11%；归母净利润8.5亿元，同比增长242.42%。毛利率和净利率持续提升，盈利能力显著增强。

核心驱动因素

• 需求增长方面：收入增长主要受益于海外及国内下游需求稳步复苏、消费电子行业回暖以及传统旺季的影响。
• 产品结构优化：“讯龙”系列产品占比提升，产品更新迭代，降低生产成本，带动盈利能力提升。此外，公司优化了晶圆和封测成本，进一步促进盈利好转。

扩张与布局

拓展产品领域，推出无线麦克风、物联网芯片、语音识别芯片等新产品，积极布局手表、物联网、玩具语音市场，产品线持续丰富。

风险提示

下游需求不及预期、市场竞争加剧、新品研发进度滞后。

投资建议

提供2023-2025年归母净利润预测，维持“增持”评级，目标PE分别为35.19、24.92、19.73倍。

关键数据

• 毛利率：2023年三季报为22.98%，同比提升约1.5个百分点。
• 扣非净利率：2023Q3单季度约为13.89%，环比增长0.31个百分点。