20210509-太平洋-永创智能-603901.SH-行业需求增长叠加品类拓展_公司业绩持续增长_6页_1mb

永创智能（603901）总结

核心内容

永创智能（603901）是一家专注于工业资本货物的公司，其主要业务涉及包装机械设备的研发、生产和销售。公司受益于下游行业需求增长及产品品类拓展，实现了业绩的持续增长。2020年全年实现收入20.20亿元，同比增长7.96%，归母净利润1.71亿元，同比增长73.13%。2021年第一季度收入5.09亿元，同比增长77.36%，归母净利润5013万元，同比增长216.87%，超出市场预期。

主要观点

• 行业需求增长：包装机械行业整体景气度提升，主要受益于消费升级和制造业投资回升，尤其是乳品和啤酒行业的产线更新需求显著增加。
• 产品品类拓展：公司不断拓展产品线，包括智能包装线、装箱机、打包机等，以扩大市场份额。
• 盈利能力增强：尽管毛利率略有下降，但期间费用率显著降低，净利润率上升，显示出公司成本控制和运营效率的提升。
• 产能扩张：公司通过定增和可转债募资，大幅扩充了工业机器人、灌装机、缠绕捆扎码垛等设备的产能。
• 财务表现良好：公司未来三年的盈利预测显示净利润将持续增长，PE估值逐步下降，体现出市场对公司未来业绩的看好。

关键信息

财务数据

营收与利润增长

• 2020年：全年收入增长7.96%，净利润增长73.13%。
• 2021年第一季度：收入增长77.36%，净利润增长216.87%，业绩表现亮眼。
• 未来三年预测：预计2021-2023年净利润分别为2.89亿、3.76亿和4.76亿，对应PE分别为20倍、15倍和12倍。

产能与融资

• 2018年：完成非公开增发，募资3.16亿元用于智能包装装备扩产及补充流动资金。
• 2019年：发行可转债，募资5.12亿元用于年产40,000台（套）包装设备建设项目。
• 项目投产：新增工业机器人、灌装机、开封装设备及单机设备产能，提升公司竞争力。

风险提示

• 下游行业投资回升不及预期
• 新产品拓展不及预期

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 理由：公司业绩持续增长，行业前景向好，产品线不断拓展，未来三年盈利预测乐观。

分析师信息

刘国清

• 职位：太平洋证券机械行业首席分析师
• 教育背景：浙江大学管理专业硕士
• 经历：擅长产业链调研，精通机器人及自动化相关板块，有八年金融行业经验，曾在工程机械和汽车领域有实业经历。

钱建江

• 职位：太平洋证券机械行业分析师
• 教育背景：华中科技大学工学硕士
• 经历：曾就职于国元证券研究中心，2017年加入太平洋证券，善于自下而上把握投资机会。

曾博文

• 职位：太平洋证券机械行业分析师
• 教育背景：中山大学金融学硕士
• 经历：曾就职于广证恒生证券研究中心，2017年加入太平洋证券，善于从产业趋势把握投资机会。

崔文娟

• 职位：太平洋证券机械行业分析师
• 教育背景：复旦大学经济学院硕士
• 经历：曾就职于安信证券研究中心，2019年加入太平洋证券，致力于研究穿越行业波动，找寻确定性机会。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上
  • 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044
• 地址详情：北京市西城区北展北街九号 华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号13480000。
• 本报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 本报告观点反映分析师个人观点，仅供参考，不构成买卖建议。
• 公司或关联机构可能持有报告中提及的公司证券头寸并进行交易，也可能为其提供投资银行业务服务。
• 本报告版权归太平洋证券所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登。