深度报告-20230721-华安证券-中科蓝讯-688332.SH-白牌复苏促进公司业绩增长_讯龙系列打开一线品牌市场_18页_923kb

公司概况
中科蓝讯是国内领先的无线音频SoC芯片供应商，专注于低功耗、高性能无线音频芯片的研发与销售，2023年Q1业绩显著改善。

竞争优势
采用RISC-V架构减少授权成本，产品性价比高，已进入小米、TCL、传音等知名终端品牌供应链，并在白牌市场占据较大份额。

市场前景
白牌市场复苏驱动业绩增长，新兴市场如印度需求旺盛。随着讯龙三代等新品推广，公司将进一步打开品牌市场，拓展至智能音箱、智能手表、物联网等领域。

财务表现
2023年Q1营收同比增长3389%，利润增长2305%，2023–2025年净利润预计分别为230亿、314亿、424亿元。

投资评级
首次覆盖给予"增持"评级，最新收盘价对应PE为3651倍，目标PE下降至1981倍，估值低于行业平均水平。

风险提示
市场需求不及预期、行业竞争加剧、新品推广进度放缓等风险。