20230827-申港证券-天孚通信-300394.SZ-天孚通信半年报点评_有源业绩增长显著_积极推进全球布局_4页_856kb

天孚通信半年报点评总结

一、业绩概况
2023年上半年，天孚通信实现营业收入664亿元，同比增长150.1%；归母净利润236亿元，同比增长364.2%；扣非归母净利润226亿元，同比增长463.8%。

二、业绩增长驱动因素

1. 下游需求旺盛：全球数据中心建设带动光器件需求，尤其是高速光器件需求增长显著。
2. 光有源器件表现突出：2023年上半年营收223亿元，同比增长185.07%；毛利率41.47%，同比提升14.76个百分点。
3. 持续研发投入：研发费用63.4565亿元，占营收比重9.55%，同比增长20.2%。

三、战略布局
公司积极推进全球化布局，已覆盖日本、美国、新加坡等地，并正在筹建泰国工厂，致力于打造具有全球竞争力的光器件生产基地。

四、投资建议
申港证券维持“买入”评级，预计2023-2025年营收分别为1563亿元、2329亿元、3424亿元，归母净利润分别为522亿元、668亿元、914亿元，对应PE分别为60.96X、47.58X、34.80X。

五、风险提示

1. 下游需求不及预期风险
2. 新产品业务发展不及预期风险

六、公司基本信息

• 总市值约318亿元，每股收益1.32-23.1元人民币
• 主要聚焦光无源/有源器件领域
• 分析师为曹旭特、张建宇