20210909-太平洋-天孚通信-300394.SZ-业绩稳步增长_积极拓展激光雷达等新业务_5页_901kb

天孚通信 (300394) 详细总结

核心内容概述

天孚通信（股票代码：300394）是一家专注于光通信技术与设备的公司，近年来在业绩和业务拓展方面表现稳健。公司积极布局新业务领域，如激光雷达和医疗检测用光器件，同时加强研发与生产能力建设，以应对市场变化并提升竞争力。分析师对公司的长期发展持乐观态度，给予“买入”评级，并设定了目标价为35.00元。

主要观点

• 业绩表现：公司2021年上半年实现营业收入4.90亿元，同比增长24.71%；归母净利润达1.38亿元，同比增长9.15%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长8.98%。
• 毛利率提升：尽管面临原材料价格上升和外部环境挑战，公司毛利率仍保持在51.94%，同比上升0.3个百分点。
• 研发投入增加：2021年上半年研发费用为5,274.60万元，同比增长42.29%，占营收比例达10.77%，显示公司对技术创新的重视。
• 业务拓展：公司积极拓展激光雷达、医疗检测等新业务领域，已取得相关产品的研发送样和量产成果。
• 产能提升与信息化建设：江西新工厂顺利投产，同时筹划海外生产基地，以满足全球客户需求。公司制定了信息化建设三年规划，推进ERP、MES、PLM、OA等系统的全面升级，提升供应链运营效率。
• 市场前景：全球数据流量持续增长，预计2021-2026年光模块市场复合年增长率（CAGR）约为10%，与公司发展方向一致，有助于公司业绩增长。

关键信息

股票数据

• 目标价：35.00元
• 昨收盘：29.47元
• 总股本/流通：391/353百万股
• 总市值/流通：11,508/10,406百万元
• 12个月最高/最低：67.42/23.31元

盈利预测与财务指标

成长能力

• 销售收入增长率：2021年预计35.19%，2022年34.41%，2023年34.43%
• 营业利润增长率：2021年预计30.57%，2022年30.34%，2023年29.78%
• 净利润增长率：2021年预计29.69%，2022年30.47%，2023年29.86%
• EBITDA增长率：2021年预计22.09%，2022年31.36%，2023年28.42%

获利能力

• 毛利率：2021年预计52.51%，2022年51.65%，2023年50.78%
• 期间费率：2021年17.31%，2022年17.17%，2023年17.21%
• 净利率：2021年31.16%，2022年30.25%，2023年29.22%
• ROE：2021年22.37%，2022年23.98%，2023年25.22%
• ROA：2021年15.06%，2022年14.10%，2023年15.57%
• ROIC：2021年34.68%，2022年40.73%，2023年45.29%

营运能力

• 总资产周转率：2021年0.58，2022年0.54，2023年0.58
• 固定资产周转率：2021年3.31，2022年4.80，2023年7.00
• 应收账款周转率：2021年3.80，2022年3.75，2023年3.76
• 存货周转率：2021年2.56，2022年2.57，2023年2.57

资本结构

• 资产负债率：2021年32.69%，2022年41.18%，2023年38.25%
• 带息债务/总负债：2021年62.66%，2022年71.37%，2023年65.34%
• 流动比率：2021年235.39%，2022年204.45%，2023年228.98%
• 速动比率：2021年203.65%，2022年179.47%，2023年197.92%

现金流情况

• 经营活动现金流净额：2021年预计264.87百万元，2022年355.34百万元，2023年456.57百万元
• 投资活动现金流净额：2021年18.00百万元，2022年18.00百万元，2023年18.00百万元
• 筹资活动现金流净额：2021年381.00百万元，2022年346.95百万元，2023年-194.33百万元
• 现金流量净额：2021年663.87百万元，2022年720.30百万元，2023年280.23百万元

风险提示

• 新领域产品拓展不达预期
• 海外数据中心建设速度不及预期
• 国际贸易争端风险

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司具备较强的技术储备和市场拓展能力，受益于全球数据中心建设的持续增长，长期发展潜力较大。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司营收分别为11.81亿、15.87亿、21.33亿，归母净利润分别为3.64亿、4.73亿、6.16亿，对应PE分别为31、24、19，显示出估值逐步下降，成长性良好。

联系方式

• 证券分析师：
  • 李宏涛：电话 18910525201，邮箱 liht@tpyzq.com，执业资格编码 S1190520010002
  • 李仁波：电话 18822886673，邮箱 lirb@tpyzq.com，执业资格编码 S1190520040002
• 销售团队：
  • 全国销售总监：王均丽，手机 13910596682，邮箱 wangjl@tpyzq.com
  • 华北销售总监：成小勇，手机 18519233712，邮箱 chengxy@tpyzq.com
  • 华东销售总监：陈辉弥，手机 13564966111，邮箱 chenhm@tpyzq.com
  • 华南销售总监：张茜萍，手机 13923766888，邮箱 zhangqp@tpyzq.com

研究院信息

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重要声明

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