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热卷期货研究报告总结

一、核心内容概览

本报告由冠通期货发布，日期为2026年1月22日，主要分析热卷期货市场的短期走势及基本面情况。报告指出，当前热卷市场呈现震荡整理态势，期现基差小幅升水，供需关系维持紧平衡，库存压力有所缓解，但同比仍偏高。政策面与市场驱动因素共同影响价格走势，需重点关注节后需求变化及原料成本波动。

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二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 主力合约持仓量：周四增仓4160手
• 成交量：241,486手，较上一交易日缩量
• 价格波动：日内最低价3281元/吨，最高价3296元/吨，整体震荡企稳
• 收盘价：3287元/吨，较前一交易日上涨8元，涨幅0.24%
• 均线支撑：短期回踩30日均线附近支撑，关注10日均线附近压力

2. 现货价格

• 主流地区价格：上海热卷价格报3280元/吨
• 价格变动：较上一交易日上涨10元

3. 期现基差

• 基差情况：期现基差为-7元，期货小幅升水现货

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三、基本面数据

1. 供应端

• 周产量：环比下降2.95万吨至305.41万吨
• 年同比：下降17.23万吨
• 分析：钢厂产能释放收敛，可能受检修安排和利润波动影响，对价格形成支撑

2. 需求端

• 周度表观消费量：环比下降4.2万吨至309.96万吨
• 年同比：上升7.39万吨
• 分析：需求环比略有回落，但同比保持增长，节前备货支撑需求，整体需求韧性较强

3. 库存端

• 总库存：周环比下降4.55万吨至357.78万吨
• 社库：周环比下降4.66万吨
• 厂库：增0.11万吨
• 年同比：总库存增加21.27万吨，社库增24.18万吨，厂库降2.91万吨
• 分析：库存压力边际缓解，但同比仍偏高，整体风险可控

4. 政策面

• 出口政策：钢材出口许可证管理新规出台，短期出口波动，供应增加，价格承压
• 宏观政策：中央经济会议强调积极的财政政策和适度宽松的货币政策，深入整治内卷式竞争，列为2026年重点任务，利好价格和行业盈利
• 房地产与内需：着力稳定房地产市场，扩大内需，对热卷需求形成支撑

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四、市场驱动因素分析

偏多因素

• 供应端产量下降
• 冬储需求启动预期
• 抢出口行情
• 政策托底（“十五五”规划、基建投资）
• 炉料铁矿偏强

偏空因素

• 1月钢厂复产超预期
• 需求季节性走弱
• 制造业订单不足
• 库存累积压制价格

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五、短期观点总结

• 供需关系：当前热卷市场处于供需紧平衡状态
• 库存变化：社库环比去化，厂库压力可控，库存风险边际改善
• 价格支撑：节前冬储备货支撑需求，对价格形成支撑
• 关注重点：
  • 节后复工复产节奏对供需的影响
  • 原料成本波动
  • 需求回升力度
• 技术面：关注30日均线附近支撑，维持谨慎偏多思路

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六、报告作者信息

• 作者：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货网站
• 发布机构：冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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七、免责声明

• 报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性与完整性不作保证
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