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热卷期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年1月16日发布的热卷期货日报，主要分析了热卷期货及现货市场的近期走势、基本面数据、市场驱动因素以及短期投资建议。报告指出，热卷市场当前处于震荡整理状态，供需格局有所改善，政策面带来一定利好，但需关注库存和季节性需求变化对价格的影响。

一、市场行情回顾

1. 期货价格

• 主力合约：周五持仓量增加66309手，成交量达629257手。
• 价格波动：日内最低价3308元/吨，最高价3344元/吨，整体震荡整理。
• 技术面：短期回踩10日均线附近支撑后回升，处于中期20日均线之上，偏强运行。
• 收盘价：3315元/吨，较上一交易日上涨11元，涨幅0.33%。

2. 现货价格

• 主流地区：上海热卷价格报3310元/吨，较上一交易日上涨20元。
• 基差：期现基差为-5元，期货小幅升水现货。

二、基本面数据

1. 供应端

• 周产量：截至1月15日，热卷周产量环比上升2.85万吨至308.36万吨。
• 年同比：产量同比下降11.83万吨。
• 驱动因素：钢厂盈利改善、生产积极性提升，部分钢厂调整铁水分配，年度检修结束，复产力度加大。

2. 需求端

• 周度表观消费量：环比上升5.82万吨至314.16万吨，年同比上升0.51万吨。
• 需求韧性：当前需求处于近几年高位，显示市场仍具较强支撑力。

3. 库存端

• 总库存：截至1月15日，周环比下降5.8万吨至362.33万吨。
• 库存结构：社会库存下降5.01万吨，钢厂库存下降0.79万吨。
• 趋势分析：库存持续去库，显示需求强劲，若能延续去库趋势，对价格的压制作用将减弱。

三、市场驱动因素分析

偏多因素

• 供应下降预期：部分钢厂可能因成本压力或政策导向而减少产量。
• 冬储需求启动：市场对冬储的预期升温，可能带动需求上升。
• 出口行情：抢出口行情可能短期拉动需求。
• 政策托底：宏观政策积极，如“十五五”规划、基建投资等，有利于行业稳定。
• 炉料支撑：铁矿石价格偏强，对热卷成本形成支撑。

偏空因素

• 钢厂复产超预期：1月钢厂复产力度可能超出市场预期，增加供应。
• 需求季节性走弱：进入传统淡季，需求可能有所下滑。
• 制造业订单不足：制造业景气度不高，影响热卷需求。
• 库存累积压力：当前库存仍处于较高水平，对价格形成一定压制。

四、短期观点总结

• 产量压力：当前热卷产量增长有限，未形成明显压力。
• 政策支撑：反内卷政策仍具预期，为市场提供支撑。
• 需求韧性：表需周环比上升，年同比偏强，淡季需求依然强劲。
• 库存趋势：总库存高位但持续去库，对价格的压制作用减弱。
• 技术面偏强：热卷期货价格处于多条均线之上，偏强运行。
• 操作建议：建议采取谨慎偏多思路，逢低买入策略较为合适。
• 风险提示：目前价格尚未完全突破震荡区间，需关注后续走势变化。

关键信息汇总

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