> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海螺水泥2025年年报及2026年一季报总结 ## 核心内容 海螺水泥（600585.SH / 0914.HK）于2026年5月5日发布了2025年年报及2026年第一季度财务数据，展示了公司在降本提质方面的努力及未来经营目标。 ## 财务表现 ### 2025年全年业绩 - **营业收入**：825.3亿元，同比下滑9.3% - **归母净利润**：81.1亿元，同比增长5.4% - **扣非归母净利润**：75.9亿元，同比增长3.0% ### 2026年第一季度业绩 - **营业收入**：170.7亿元，同比下滑10.5% - **归母净利润**：14.7亿元，同比下滑19.0% - **扣非归母净利润**：13.0亿元，同比下滑21.8% ## 水泥业务分析 ### 销量与价格 - **收入**：610亿元，同比下滑7% - **销量**：2.65亿吨，同比微降1% - **吨均价**：230元/吨，同比下滑6%（约16元/吨） ### 成本与盈利 - **吨营业成本**：166元/吨，同比下滑11%（约21元/吨） - **成本结构**： - 原材料成本同比下滑4% - 燃料及动力成本同比下滑16% - 折旧费用同比微降0.1元/吨 - **吨毛利**：约64元/吨，同比增加5.2元/吨 - **毛利率**：约27.7%，同比提升3.9个百分点 ## 其他业务表现 ### 混凝土业务 - **收入**：32.1亿元，同比增长20% - **毛利率**：约12.4%，同比提升2.4个百分点 ### 骨料业务 - **收入**：43亿元，同比下降8% - **毛利率**：约41.5%，同比下滑5.4个百分点 ## 产能与布局 - **熟料产能**：2.34亿吨，同比减少0.4亿吨 - **水泥产能**：4.15亿吨，同比增加0.12亿吨 - **骨料产能**：1.80亿吨，同比增加0.17亿吨 - **商品混凝土产能**：7,025万立方米，同比增加1,835万立方米 - **风光储发电装机容量**：1,377兆瓦，同比增加732兆瓦 ## 海外业务发展 - **收入**：58.5亿元，同比增长25% - **毛利率**：43.3%，同比提升10.98个百分点 ## 2026年经营目标 - **销量目标**：水泥和熟料自产品净销量2.60亿吨，同比基本持平 - **资本开支**：计划支出118.20亿元，同比基本持平 - **资金来源**：以自有资金为主 - **资金用途**： - 主业项目发展 - 上下游产业链延伸 - 节能环保技改 - 新质生产力培育 ## 风险提示 - 需求不及预期 - 行业供需格局恶化 - 原燃材料价格大幅上涨 - 海外投资不确定性及汇兑损益风险 ## 总结 海螺水泥在2025年面对市场环境压力，通过有效控制成本，实现了毛利率的提升。尽管水泥业务整体呈现量价齐跌的局面，但成本压降措施显著提升了盈利能力。混凝土业务表现亮眼，实现收入和毛利率双增长，而骨料业务则受到市场影响，收入和毛利率均有所下滑。公司在2026年将继续维持销量稳定，同时推进资本开支用于主业发展和产业链优化，进一步巩固其在水泥行业的领先地位。