20210613-西南证券-医药行业2021年6月投资月报_6月仍然是较好的窗口期_两条思路配置医药_88页_7mb

医药行业2021年6月投资月报总结

核心内容概述

2021年6月，医药行业仍被视为较好的投资窗口期，分析师建议围绕“创新”和“自主消费”两条主线进行配置。整体来看，医药板块在5月表现优于行业平均水平，但略逊于沪深300指数，行业估值水平为42倍，相对全部A股溢价率为134%，相对沪深300溢价率为194%。在子板块中，中药涨幅最大，而生物制品跌幅最大。

主要观点

• 创新主线：重点推荐具有创新能力的公司，包括创新药、CRO/CDMO、创新疫苗、创新器械、创新模式和创新检测等。
• 自主消费主线：关注具备自主消费能力的公司，如自费生物药、血制品、中药消费品、医美板块和连锁医疗服务。

关键信息

6月投资策略

• 稳健组合：迈瑞医疗、药明康德、云南白药、长春高新、康泰生物、智飞生物、通策医疗、爱美客、恒瑞医药、金域医学。
• 弹性组合：润达医疗、上海医药、我武生物、康华生物、派林生物、贝达药业、楚天科技、凯莱英、冠昊生物、美诺华。
• 科创板组合：普门科技、泽璟制药、佰仁医疗、南微医学、爱博医疗。
• 港股组合：药明生物、康希诺、君实生物、锦欣生殖、启明医疗、康宁杰瑞。

行情回顾

• 5月表现：申万医药指数上涨2.96%，跑输沪深300指数约1.11个百分点，行业排名第17。
• 年初以来表现：申万医药指数上涨9.61%，跑赢沪深300指数7.3%，行业排名第8。
• 子行业表现：医疗服务涨幅最大，化学制剂跌幅最大，中药涨幅显著，生物制品跌幅较大。

估值水平

• 行业估值：截至2021年5月31日，医药行业PE(TTM)为41倍，略高于过去十年中位数。
• 子行业估值：医疗服务和生物制品估值最高，医疗器械和医药商业最低。

公募基金持仓分析

• 2021Q1持仓变化：公募基金对医药行业总持仓占比为13.7%，环比增加0.38个百分点。其中，恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新、智飞生物等公司持仓增加，而爱尔眼科、通策医疗、康泰生物等公司持仓减少。
• 持仓占比：公募基金持仓占流通股比例前五为迈瑞医疗、长春高新、美迪西、健帆生物、博腾股份。公募基金持仓占总股本比例前五为康德莱、金域医学、迈瑞医疗、智飞生物、康泰生物。

结论

6月仍是医药行业的较好投资窗口期，建议投资者围绕“创新”和“自主消费”两条主线进行配置。同时，关注市场波动和政策变化，把握中小市值公司的配置机会。整体来看，医药行业估值处于中游偏上，部分子行业表现优于整体，具有较高的投资潜力。