20210606-西南证券-医药行业周报_窗口期还在_抓紧最佳时机_35页_5mb

医药行业投资分析总结

核心内容

行情回顾

• 本周医药生物指数上涨 0.69%，跑赢大盘 1.42个百分点，行业涨跌幅排名第 13。
• 2021年初至今，医药行业上涨 8.46%，跑赢大盘 6.78个百分点，行业涨跌幅排名第 8。
• 本周医药行业估值水平（PE-TTM）为 41倍，相对全部A股溢价率为 132% (+1pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为 75% (+0.3pp)，相对沪深300溢价率为 192% (+3.6pp)。
• 医药子行业中，医疗服务上涨最多，涨幅为 5.2%，全年累计涨幅为 25.1%；生物制品涨幅最低，为 -1.8%。

投资策略

• 窗口期还在，抓紧最佳时机：医药板块内部继续分化，建议根据调整幅度分批加仓CXO，同时关注处于底部、低估值、边际预期有变化的中小公司。
• 中长期看好“创新”和“自主消费”主线：
  • 创新主线：包括创新药、CRO/CDMO、创新疫苗、创新器械、创新模式、创新检测。
  • 自主消费主线：包括自费生物药、血制品、中药消费品、医美板块、连锁医疗服务。

主要观点

稳健组合

• 组合收益简评：上周整体上涨 2.21%，跑赢大盘 2.94个百分点，跑赢医药指数 1.52个百分点。
• 重点个股：
  • 迈瑞医疗：收购Hytest切入IVD上游原料，产业链布局助力再上新台阶。
  • 药明康德：业绩保持高速增长，CDMO业务持续提速。
  • 康泰生物：多联多价疫苗优势显著，不改长期发展趋势。
  • 云南白药：投资上海医药，强强联合共促发展。

弹性组合

• 组合收益简评：上周整体下跌 1.83%，跑输大盘 1.11个百分点，跑输医药指数 2.53个百分点。
• 重点个股：
  • 楚天科技：制药机械行业拐点已至，公司加速发展可期。
  • 卫光生物：第二次员工持股计划落地，有望释放经营活力。
  • 山河药辅：产能释放在即，业绩有望迎来拐点。
  • 润达医疗：疫情影响消退，Q1业绩增长超预期。

港股组合

• 组合收益简评：上周整体上涨 2.79%，跑赢大盘 3.5个百分点，跑输医药指数 0.69个百分点。
• 重点个股：
  • 药明生物：业绩表现靓丽，未来增长潜力充足。
  • 康希诺：创新疫苗平台型企业。
  • 君实生物：业绩增长迅速，中和抗体贡献突出。
  • 启明医疗-B：手术量逆势放量，TAVR龙头引领增长。

科创板组合

• 组合收益简评：上周整体上涨 1.15%，跑赢大盘 1.88个百分点，跑赢医药指数 0.45个百分点。
• 重点个股：
  • 泽璟制药-U：多纳非尼上市在即，股票激励计划激发员工积极性。
  • 普门科技：研发与市场双轮驱动，开拓康复与体外诊断蓝海。
  • 南微医学：国内市场驱动业绩恢复，内镜诊疗器械龙头增长可期。
  • 爱博医疗：一季度业绩略超预期，人工晶体和OK镜大幅增长。

关键信息

行业表现

• 本周医药行业A股（包括科创板）有 181家股票涨幅为正，193家下跌。
• 本周涨幅排名前十的个股包括：赛诺医疗、延安必康、昂利康、美诺华、广誉远、前沿生物-U、太龙药业、莎普爱思、拱东医疗、诺禾致源。
• 本周跌幅排名前十的个股包括：英科医疗、舒泰神、正川股份、永安药业、凯因科技、景峰医药、海翔药业、特一药业、长江健康、翔宇医疗。

资金流向

• 南向资金：合计 -8.95亿元，港股通（沪）净买入 0.99亿元，港股通（深）净买入 -9.94亿元。
• 北向资金：合计 30.67亿元，沪港通净买入 16.5亿元，深港通净买入 14.1亿元。
• 陆港通持仓：前五分别为泰格医药、迪安诊断、康龙化成、迈瑞医疗、益丰药房；增持前五包括鱼跃医疗、英科医疗、迪安诊断、振东制药、艾德生物；减持前五包括奥赛康、葫芦娃、国药一致、海翔药业、长春高新。
• 大宗交易：本周共有 27家公司发生大宗交易，成交总金额为 19.46亿元，前三名为沃森生物、博腾股份、泽璟制药-U，占总成交额的 36.9%。

融资融券

• 融资买入额前五名：沃森生物、复星医药、华东医药、智飞生物、长春高新。
• 融券卖出额前五名：华东医药、恒瑞医药、智飞生物、沃森生物、爱尔眼科。

股东大会召开信息

• 截止2021年6月4日，未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有 58家，下周（2021/6/7-2021/6/11）召开的公司有 18家。

定增进展

• 截止2021年6月4日，已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有 23家，其中处于董事会预案阶段的有 11家，股东大会通过阶段的有 8家，证监会通过阶段的有 4家。

风险提示

• 药品降价风险
• 医改政策执行进度低于预期风险
• 研发失败风险