20191027-招商证券-每周药事2019年第44周：三季报窗口期坚持高估值下的两条投资思路_3页_463kb

文档总结

核心内容

本文档是招商证券于2019年10月27日发布的医药生物行业投资报告，重点分析了三季报窗口期的市场表现及投资策略，并推荐了若干重点公司。

主要观点

1. 当前市场表现

• 上证指数为2955点，医药生物板块上周下跌1.03%，表现弱于大盘。
• 医疗服务板块领跌，跌幅达3.89%。
• 医药板块相对于全部A股的PE溢价率为128%，持续上升。

2. 投资策略

• 思路一：在继续持有高景气子行业龙头的基础上，寻找明年PE低估值的龙头企业，推荐包括通化东宝、长春高新、迈瑞医疗等。
• 思路二：关注有新产品上市预期或明年业绩有弹性的小市值公司，推荐正海生物、昭衍新药等。

3. 重点公司推荐

• 正海生物：明年活性生物骨有望获批。
• 通化东宝：甘精胰岛素即将获批。
• 药明康德：医药外包全技术平台。
• 天坛生物：血制品行业已走出最低谷，龙头优势明显。
• 欧普康视：近视防控高景气，渗透率持续提升。
• 昭衍新药：创新药的“卖水人”，在手订单充足。
• 迈瑞医疗：国产设备耗材快速替代进口。

4. 市场资金动向

• 北向资金净流入35.03亿元，医药板块中凯莱英、羚锐制药、益丰药房净流入较多。
• 通化东宝、马应龙、众生药业净流出较多。

5. 政策动态

• 上周有19个品种、25个品规的药品新进入审评中心。
• CDE审评中心已受理320个品种、1530个受理号，413个药品通过一致性评价。
• 国家医保局发布《DRG分组与付费技术规范》和《DRG分组方案》，推动DRGs付费落地。
• 国务院发布《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》，提出五方面政策利好中医药发展。

关键信息

重点公司财务指标（部分）

行业数据概览

风险提示

• 政策变化风险：国家政策可能对行业产生重大影响。
• 市场波动风险：市场环境变化可能导致股价波动。

投资评级定义

公司短期评级（以报告日起6个月内公司股价表现为标准）：

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级（A、B、C）：

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级（以行业指数表现为标准）：

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师信息

• 吴斌：招商证券医药行业联席首席分析师，中科院大学管理科学与工程硕士，武汉大学生物技术学士，10年证券从业经验。
• 漆经纬：招商证券医药行业分析师，美国乔治华盛顿大学硕士，1年美国私募对冲基金研究经验，2年国内证券从业经验。
• 李勇剑：招商证券医药行业分析师，北京大学医学部药物化学系硕士，1年医药行业经验。
• 李点典：招商证券医药行业分析师助理，香港科技大学生化系硕士，2016年加入招商证券。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性和完整性。
• 本报告内容和意见仅供参考，不构成投资建议。
• 本公司及关联机构可能持有报告中提到的公司证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。
• 未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告。