20231026-安信证券-舍得酒业-600702.SH-业绩符合预期_经营策略稳健推进_5页

舍得酒业公司快报分析总结

总结内容

• 业绩表现：2023年前三季度公司实现收入524.5亿元（+136.2%），净利润129.5亿元（+79.3%），符合市场预期。
• 产品结构：中高档酒增长显著（+1062%），普通酒也有较大增幅（+229%），但毛利率下降至74.63%。
• 增长驱动：
  • 宴席场景需求高增，特别是“舍之道”产品，宴席场次接近翻倍。
  • 省外收入增长达97.3%，省内增长190.9%，全国化进程持续推进。
• 市场动向：三季度销售费用率21.46%（同比+2.83pcts），去库存、动销节奏得到优化。
• 投资建议：维持“买入-A”评级，12个月目标价160元（2024年20倍动态PE）。
• 风险提示：需求恢复不及预期、省外扩张速度减缓、竞争格局恶化。