20231112-恒力期货-建材战略研报_37页_1mb

纯碱观点总结

1. 现货市场

   • 本周现货和贸易商报价上调200-300元/吨，部分碱厂封单，烘托市场紧张情绪。
   • 若期限商入场，现货涨价仍有空间。

2. 供需分析

   • 本周碱厂累库209万吨，累库幅度不及预期，主要因供给减量和下游补库。
   • 青海环保问题导致昆仑、和发投碱厂开工降低，占总产量5-6%，未来供给或进一步收缩。
   • 新装置（远兴三期、金山五期）投产缓慢，累库速度拖慢。
   • 需求端虽有阶段性补库，但中下游库存低，投机备货可能推涨现货。

3. 盘面分析

   • 盘面大幅上涨由资金情绪和供给减量利多驱动。
   • 累库趋势尚未改变，但累库程度可能导致估值修复。
   • 当前上涨与前期“逼仓”不同，难以持续大幅上涨，追多需谨慎。

4. 驱动因素与风险

   • 向上驱动：下游补库、累库不及预期、光伏投产、修复贴水。
   • 向下驱动：投产放量、累库加速、进口压力。

策略建议

• 策略：震荡偏强，建议1-5正套。
• 风险：碱厂投产波动、下游补库节奏、政策扰动。

玻璃观点总结

1. 现货市场

   • 沙河现货价格高位回落，部分区域降幅较大。
   • 沙河与湖北价差收窄，价差变化反映区域供需格局调整。

2. 供需分析

   • 玻璃厂库存走平，供需趋于平衡，但供给高位抑制价格拉升。
   • 日熔量维持高位（约172万吨），利润尚可，供给端无减产动力。
   • 需求端赶工收尾，刚需减弱，中下游可能转向投机冬储。

3. 盘面分析

   • 现货小幅阴跌，盘面修复基差，但修复空间有限。
   • 需求端若好转或冬储备货，或带动盘面震荡向上。

4. 驱动因素与风险

   • 向上驱动：下游订单好转、中游备货、地产政策暖风、宏观情绪升温。
   • 向下驱动：地产政策未落地、复产点火、中下游库存消耗。

策略建议

• 策略：区间震荡，关注6000-6300区间操作机会。
• 风险：宏观政策、地产资金问题、复产点火增加。

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