20231224-恒力期货-建材战略研报_25页_1mb

投资咨询业务资格

恒力期货，证

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### 投资咨询业务资格：证监许可2012338号
### 恒力期货研究院：20231224

请阅读最后一页的重要声明。

### 纯碱（SA）观点

现货市场：本周纯碱现货价格有所回落，现在主要在2700-2750元/吨。当前的走势是震荡偏弱，整体趋于平淡，交易额虽偶有改善，但订单量仍无明显改善，多数企业打算延长交期到下半月。

供需方面：产量则是蹲下降，在647万吨左右。而且，厂家的库存是在初次转折后开始累积的，而且都是向上增库的，从最近一周来看，存量堆得更多了。

虽然这会是一股麻烦，但总库存仍在354万吨，这数目算是不大不小，偏下限，不过表现出的需求连续一个整月是在下降，就像阴雨连绵。

玻璃厂的原料库存，相当于能用22天的样子，不算特别多也不算太少，但是，玻璃厂原料的到货可能还是得看1月份后期，

另有，还有一批外国玻璃粉预期要流出，估计要等到下周，产量将会上升到68万吨，预计还有可能继续堆库，纯碱现货的降价还会继续，这阵子还要等到了年初方才可能试试玻璃厂进行大批量采购，那时倒是可以观察一下降价情况。

盘面方面：纯碱05合约现在的价格略低于现货，但因为离真正到期还有一段长时，不能完全用现货价格来准判市场，应多留意实时变动，比如说现货的边际变化。

根据目前供需的情况来看，短期内市场走向不太乐观，还不支持纯碱价格向上走。

但唯一的机会就是，往下一层层地再走低，或者找到更多的补库支撑，但同时也要眼盯着一个变量，那就是重要生产点是否如期启动。

向上推动因素：
* 	下游在一定阶段内临时性补库。
* 	光伏新增装机。
*  发掘并弥补平时没补足的价格差。

向下推动因素：
* 	产能增长比估计的更快。
*  出口出货量不断加速。
*  出口期货合约差价走低。

交易策略：
*  	短期是偏空的，5-9为期三个月差的反向套利操作或许可行。
*  但也得小心波动影响，有毁约新增风险出现就早点重新作断。

风险提示：
*	厂家产能变动常有变化。
*  下游进货速率考量。
* 	会不会有政策做半路杀机。