20231112-恒力期货-油品战略研报_45页_5mb

投资咨询业务资格

恒力期货持有证监许可2012338号资格。

原油分析

• 行情回顾和逻辑：地缘风险降温，原油高位回落，Brent偏弱。美国经济数据下滑，非农就业人数和失业率转差，但通胀反弹导致鲍威尔重申对通胀决心，利率高位持续时间可能偏长，宏观存在走弱预期。供需层面，OPEC产量环比上升，中东和俄罗斯原油发货增加；需求方面，汽油季节性走弱，柴油裂解走弱，炼厂检修影响产量。结构上，WTI近端转contango，显示供需偏弱格局。
• 策略：偏弱震荡。
• 风险提示：欧美宏观风险、战争扩大风险。

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液化石油气分析

• 行情回顾和逻辑：核心是11月沙特CP上调，巴拿马运河拥堵支撑运费，内外盘价差走弱。供应方面，国内周商品量环比减少。下游PDH装置负荷偏低，MTBE和烷基化开工率不高等。北方气温下降，燃烧需求增加，LPG工厂库存波动幅度有限。基差走强，民用气价格上升。
• 风险提示：宏观因素影响。

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沥青分析

• 行情回顾和逻辑：沥青偏弱，库存下降，成本走弱，炼厂综合利润回升。地炼排产下降，周产量减少。需求方面，公路投资规模上升，但终端需求释放不足，库存去库进程快于预计。区域价格分化，华南市场价格高于华北。成本端，SC月差偏弱。
• 策略：偏弱震荡。
• 风险提示：宏观因素影响。

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目录

1. 原油目录
2. 液化石油气（PG）
3. 沥青（BU）

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