深度报告-20230418-国元证券-安井食品-603345.SH-首次覆盖报告_洞悉本质_错位竞争_35页_3mb

• 公司概况：

  • 成立于2001年，2017年在上交所主板上市，主营速冻火锅料制品、速冻面米制品和速冻菜肴制品。
  • 实控人为章高路，持股27%。

• 财务表现：

  • 2021年营收9,272亿元（+33.12%），归母净利润682亿元（+130.00%）。
  • 2022Q1-3营收8,156亿元（+33.78%），归母净利润689亿元（+39.62%）。
  • 毛利率21.06%，净利率8.54%。

• 业务分析：

  • 火锅料市占率居行业首位，2021年收入占比60.61%。
  • 面米制品主打差异化产品，如烧麦、手抓饼等。
  • 预制菜业务快速扩张，2022Q1-3收入210.8亿元（+12,957%）。
  • 渠道策略灵活，B端C端兼顾，经销商为主要渠道。

• 投资评级：

  • 给予“买入”评级，预计2024年归母净利171.1亿，对应PE为26倍。
  • 风险包括食品安全、原材料价格波动等。

以上报告要点提供了公司概况、关键财务数据以及投资建议摘要。