安井食品-603345.SH-安井食品首次覆盖报告：速冻龙头锐意进取，预制菜接棒成长-20240425-甬兴证券-24页_1mb

安井食品研究报告摘要

安井食品是速冻食品行业的龙头企业，以高效管理和锐意进取的战略在多个业务领域实现快速增长。公司主要业务包括火锅料制品、米面制品和预制菜肴。其中，火锅料制品是传统优势品类，产品结构持续升级，锁鲜装和丸之尊系列带动营收增长；米面制品通过差异化战略聚焦特色产品，实现错位竞争；预制菜作为新增长点，采用“自产+并购+贴牌”模式多品类布局，2023前三季度收入同比增长475%。

公司竞争力体现在三方面：新品研发能力强，战略大单品带动整体销售；经销商网络完善，通过“贴身支持”模式强化渠道壁垒；供应链优化采用“销地产”策略，物流费用率显著下降。投资建议方面，预计公司2023-2025年营业收入年均增长超190%，2024年PE为16倍，评级“买入”。风险包括宏观经济波动、食品安全问题、市场竞争加剧及原材料价格上升。

安井食品通过多元化布局和高效运营，有望持续受益于速冻食品工业化及预制菜市场发展。