20210803-太平洋-绝味食品-603517.SH-绝味食品事件点评_定增扩产_可支撑未来5-7年主业扩张_6页_883kb

绝味食品（603517）总结

核心内容

绝味食品（股票代码：603517）近期发布定增公告，拟非公开发行股票募集资金不超过23.84亿元，用于广东、江苏、广西、辽宁、湖南、四川等地的生产基地建设，预计新增产能16万吨。此次扩产旨在解决当前产能紧张问题，并为未来5-7年的主业扩张提供支撑。公司当前总股本为614百万股，总市值约为43,911百万元，昨收盘价为71.49元。

主要观点

• 产能扩张与战略布局：公司采取“一个区域市场、一个生产基地、一条冷链配送链”的模式，现有21个生产基地，其中2家在建。此次定增主要在现有基础上进行产能加密，满足现有门店及新增门店的需求，助力公司从“跑马圈地”向“深度覆盖”转型。
• 扩产规模显著提升：相比2019年可转债项目新增7.93万吨产能，本次定增新增产能为16万吨，规模翻倍。预计产能释放期在4-5年，满足未来5年发展需求。
• 业绩支撑与增长预期：公司2021年收入与利润目标完成概率较高，预计2021-2023年EPS分别为1.47元、1.84元、2.22元。短期业绩增长可期，中期品牌势能提升，长期受益于餐饮行业的发展。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于2022年业绩给予50倍估值，一年目标价为92元。

关键信息

投资要点

• 定增用途：用于广东、江苏、广西、辽宁、湖南、四川等地的生产基地建设。
• 产能释放期：预计为4-5年，满足未来5年发展需求。
• 增长测算：
  • 以11%年化增速，产能可支撑至2027年；
  • 以13%年化增速，可支撑至2026年；
  • 以15%年化增速，可支撑至2025年。

风险提示

• 渠道拓展不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 原材料等成本快速上升；
• 食品安全问题。

财务预测

品牌与长期战略

• 短期：通过门店优化和空白区域拓展，推动主业稳步增长。
• 中期：品牌势能提升，公司核心驱动力由渠道转向品牌。
• 长期：打造“美食生态圈”，通过自主孵化与投资并购，拓展轻餐饮和特色餐饮领域。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）。
• 公司评级：买入（预计未来6个月个股相对大盘涨幅15%以上）。

证券分析师信息

• 蔡雪昱

  • 电话：010-88695135
  • 邮箱：caixy@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517050002

• 李鑫鑫

  • 电话：021-58502206
  • 邮箱：lixx@tpyzq.com

• 黄付生

  • 电话：010-88695133
  • 邮箱：huangfs@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190519100001

销售团队信息

重要声明

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