2017-从数据角度看药店的成长和经营密码_47页_1mb

药店行业分析报告总结

核心内容

本报告围绕中国药店行业的发展趋势、增长驱动力、盈利模式及经营效率进行分析，重点探讨了药店从1.0时代向2.0时代的转型过程。核心观点包括：

• 药店行业正迈入整合期，集中度提升将带来业绩的快速增长。
• 药店的收入增长主要来源于老店同店增长、新店扩张及并购增长。
• 高毛利率是连锁药店盈利优于单体药店的关键，主要得益于规模化带来的议价能力。
• 费用率的优化主要依赖于提升坪效和人效，而人效和坪效受多种因素影响，包括客单价、客流量、区域特性等。
• 平台化发展是中长期增长的关键，将提升客户粘性和客单价，推动药店向医疗服务平台转型。

主要观点

1. 行业整合者迎来黄金发展期

• 药店行业增速受限于医药行业整体增速，但结构分化明显。
• 医药分开和处方外流将推动零售药店增速高于其他终端。
• 药店集中度较低，整合潜力巨大，未来三到五年将出现大量并购。
• 上市公司因具备较强的资本运作和管理能力，将成为整合的主要参与者。

2. 药店的增长密码：快速扩张是核心驱动力

• 药店增长分为三部分：老店同店增长、新店扩张、并购增长。
• 新店和并购增长是短期高增长的主要来源，而老店增长主要依赖客单价提升。
• 药店盈利周期一般为12个月左右，新店在1-3年内实现较快增长。
• 未来药店将通过多元化经营、医药分开等提升客单价和客流量，推动中长期增长。

3. 药店的盈利密码是高毛利率，经营密码是高坪效和人效

• 毛利率主要由进销差价决定，规模化药店因议价力强，毛利率高于单体药店。
• 费用率的优化依赖于提升人效和坪效，这两项指标与门店管理效率、区域经济、是否医保等因素密切相关。
• 未来随着药店多元化经营和平台化发展，人效和坪效仍有较大提升空间。

关键信息

重点公司表现

区域布局与扩张能力

• 一心堂：以云南为核心市场，门店数量超过2000家，形成区域垄断优势。
• 老百姓：全国布局，扩张速度较快，人效和坪效较高。
• 益丰药房：主要布局华中地区，扩张稳定，门店整合能力较强。
• 大参林：华南地区优势明显，人效和坪效较高。

费用率与毛利率分析

• 毛利率：行业平均约为30%，一心堂、益丰药房、老百姓等上市药店毛利率接近40%，主要得益于规模效应和议价能力。
• 费用率：行业平均水平在20%-30%之间，主要由租金和人工成本决定，优化方向在于提升坪效和人效。

药店盈利周期

• 新店盈利周期：通常在12-24个月可实现成本回收，1-3年内客单价和客流量同步提升，成为增长核心。
• 并购门店盈利周期：通常在1年内实现整合，提升净利率。

图表与数据支持

• 图1：2006年以来百强销售额、全国药品零售市场规模增幅与GDP、卫生总费用增幅对比。
• 图2：平均每家药店服务人数。
• 图3：2006年以来百强销售额、全国药品零售市场规模增幅与GDP、卫生总费用增幅对比。
• 图4：2007-2014年我国零售药店总数及增长率。
• 图5：我国单体药店与连锁药店占比。
• 图6：客单价区间分布占比年度对比（2009年-2013年）。
• 图7：新店盈利周期区间分布占比对比示意（2011年-2013年）。
• 图8：行业毛利率区间分布占比年度对比（2010年-2013年）。
• 图9：一心堂、益丰药房、老百姓等药房毛利率情况。
• 图10：公司在云南零售药店分布密集。
• 图11：品牌共建品种盈利能力显著较强。
• 图12：费用总额占销售总额比例区间分布占比年度对比（2011年-2013年）。
• 图13：各大药店管理费用率。
• 图14：各大药店销售费用率。
• 图15：各大药店管理费用率与销售费用率。
• 图16-19：一心堂、老百姓、益丰药房、大参林的人工和租金占比。
• 图20：日均坪效区间分布占比对比示意（2010年-2013年）。
• 图21：日均人效区间分布占比对比示意（2010年-2013年）。
• 图22：人均守备率区间分布占比示意（2010年-2013年）。
• 图23-25：药店会员计划、会员数及会员消费占比。
• 图26：连锁药店零售诊所特点。
• 图27：各大连锁药店发展店内诊所业务。
• 图28：老百姓、一心堂、益丰药房等医保门店数量。
• 图29：上市药店增长及盈利指标对比情况表。
• 图30：一心堂自建品种较多。

表格数据

• 表1：药店成长和经营的核心影响因素。
• 表2：销售额十强企业近五年来销售额和分店数量变化。
• 表3：益丰药房、一心堂、老百姓、大参林区域布局情况。
• 表4：益丰药房、一心堂、老百姓老店收入同店增长率。
• 表5：一心堂单店同店平均增长情况。
• 表6：益丰药房单店同店平均增长情况。
• 表7：老百姓门店单店同店平均增长情况。
• 表8：一心堂收入增长驱动因素。
• 表9：客单价十强。
• 表10：一心堂新店盈利周期。
• 表11：益丰药房新店单店盈利周期。
• 表12：老百姓新店单店盈利周期。
• 表13：一心堂门店扩张情况。
• 表14：老百姓门店扩张情况。
• 表15：益丰药房扩张情况。
• 表16：老百姓并购门店整合情况。
• 表17：一心堂并购门店整合情况。
• 表18：益丰药房并购门店整合情况。
• 表19：老百姓并购门店整合情况。
• 表20：参与品牌共建的供应商提供的条件优惠。

风险提示

• 医保控费可能对药店盈利能力造成压力。
• 行业整合过程中存在不确定性，可能导致整合失败或成本超支。
• 药店需持续优化人效和坪效，以应对行业竞争和成本上升压力。

总结

药店行业正处于从1.0时代向2.0时代转型的关键阶段，未来增长将依赖于快速扩张和平台化发展。上市公司具备较强的资本运作和经营管理能力，将在行业整合中受益。通过提升客单价、客流量和优化费用率，药店有望实现持续增长和盈利能力提升。