20230827-交银国际证券-越秀地产-00123.HK-半年业绩符合预期；销售目标大概率超额完成_6页_361kb

越秀地产半年业绩分析总结

核心业绩表现

1. 收入增长：2023年上半年收入同比增长26%至321亿元人民币，各业务线收入保持平稳。
2. 毛利率下滑：毛利率从年初降至17.8%，同比下降35个百分点，主要受低毛利非住宅项目拖累。管理层预计未来毛利率可稳定在15%-20%。
3. 核心净利润：同比增长9%至215亿元，符合市场预期，是内地房企中少有的净利正增长企业。
4. 股息与派息：核心派息率保持40%，但受供股摊薄影响，半年每股派息同比下滑225%。

销售与财务数据

1. 销售超额完成：合同销售额增长71%至836亿元，是全年1320亿元目标的634%。已售未结金额达2212亿元，下半年需26%去化率即可达标。
2. 融资成本下降：2023上半年平均融资成本下降13个百分点至3.98%，预计下半年将进一步下降5-10个基点。
3. 财务状况：经营性现金流入达113亿元，净负债率降至53.2%。

分析师观点与评级

1. 评级：维持“买入”评级，目标价1148港元，较当前股价有241%潜在涨幅。
2. 核心优势：强大的销售执行力、稳健财务和低融资成本，在行业不确定性下保持增长潜力。

其他披露

• 免责声明：报告数据来源可靠，但不保证准确性，投资者需独立评估。
• 分析师关系：交银国际及相关机构持有研究报告覆盖公司股份，可能存在利益冲突。