20210829-国盛证券-建筑装饰行业周报_持续推荐低估值央企_电力工程与运维板块_20页_1mb

建筑装饰行业总结

核心内容

当前建筑装饰行业面临多重机遇，包括新能源发展、新材料应用、双碳战略推进以及基建稳增长政策支持。央企基本面稳健，估值处于历史低位，具备良好的投资价值。同时，土拍“竞品质”趋势为地产链带来新变化，推动高品质住宅建设。

主要观点

1. 新能源与新材料机遇：

   • 新能源快速发展为建筑行业带来新机遇，建筑央企在大型光伏、风电、核电项目上具备领先地位。
   • 央企积极布局化工新材料领域，如中国化学在己二腈、己内酰胺等核心技术方面取得突破。

2. 基建稳增长预期提升：

   • 专项债加速发行（8月份新增专项债发行近5000亿）带动基建板块估值提升。
   • 政策支持推动“十四五”重大工程项目建设，基建蓝筹有望迎来估值修复。

3. “竞品质”趋势推动地产链转型：

   • 土拍“竞品质”在全国范围推广，房企质量管控需求上升，带动绿色建筑、装配式建筑、工程检测等细分领域发展。
   • 推荐受益于该趋势的深圳瑞捷、鸿路钢构、精工钢构等公司。

关键信息

• 重点推荐公司：

  • 专业工程央企：中国化学（PB1.77X）、中国中冶（PB1.21X）、中国电建（PB0.95X）、中材国际（22PE12X）。
  • 低估值基建央企：中国建筑（PB0.71X）、中国交建（PB0.46X）、中国中铁（PB0.66X）、中国铁建（PB0.54X）。
  • 户侧储能+分布式光伏建设运维龙头：苏文电能（22PE22X）。
  • 受益于土拍“竞品质”趋势的公司：深圳瑞捷（22PE17X）、鸿路钢构（22PE20X）、精工钢构（22PE7.8X）。

• 行业动态：

  • 7月地产投资与销售放缓，政策调控较强。
  • 电力工程行业迎来变革，新能源发电、智能运维成为重点发展方向。
  • “竞品质”规则推动高品质住宅建设，绿色建筑、装配式建筑成为核心导向。

• 盈利预测与估值：

  • 中国化学预计2021-2023年归母净利润分别为48/69/83亿元，PE分别为13/8/7倍。
  • 苏文电能预计2021-2023年归母净利润分别为3.4/4.8/6.7亿元，PE分别为30/22/15倍。
  • 深圳瑞捷、鸿路钢构、精工钢构等公司因“竞品质”趋势受益，具备增长潜力。

行业走势

• 建筑板块本周上涨4.18%，在申万一级行业中排名第8。
• 化学工程、国际工程、钢结构子板块涨幅居前，分别为15.10%、9.74%、5.15%。
• 个股中，东南网架、中国化学、中国中冶涨幅居前，分别为38.22%、27.52%、23.24%。

风险提示

• 政策推动不及预期。
• 疫情影响超预期。
• 应收账款风险。
• 海外经营风险。

重点标的