深度报告-20210706-国盛证券-建筑装饰行业深度_电力工程蝶变寻机_智能运维与新能源崛起_40页_2mb

建筑装饰：电力工程行业变革与机遇分析

核心内容

电力工程行业正面临由经济发展、新能源占比提升及电网完善等多重因素驱动的长期稳定增长。同时，智能运维与新能源的快速发展为行业带来重大变革，成为未来发展的两大主题。行业涵盖电源、电网、储能、用电及运维等环节，各环节均面临新的机遇。

主要观点

1. 电力投资增长趋势

   • 2020年我国电力基本建设投资完成额达9943亿元，同比增长11.5%，近10年复合增速为3%。
   • 电源投资增速快于电网投资，2020年电源投资5244亿元，同比增长29%。
   • 预计“十四五”期间，电力投资将继续保持5%-10%的复合增速，特高压与配电网建设将成为重点。

2. 新能源发电占比提升

   • 非化石能源装机容量占比从2015年的34.8%上升至2020年的44.8%，预计到“十四五”末将超过50%。
   • 风电和光伏成为新增装机主力，2020年合计占比达62%，新能源投资推动电源投资明显回升。

3. 智能运维兴起

   • 智能电网对运维能力提出更高要求，输、变、配、用各环节智能运维市场潜力巨大。
   • 输电运维、变电运维、配电及用电运维市场空间分别为463亿、544亿、380亿元，整体市场前景广阔。

4. 储能市场快速增长

   • 随着新能源发展，储能需求快速提升，预计“十四五”期间电化学储能装机将扩容10倍，2025年投资有望达650亿元。
   • 储能系统包括电化学储能、热储能、氢储能等，其中电化学储能为短期最佳方式，成本有望下降。

关键信息

• 电力工程企业机遇：传统火电与水电增长空间有限，新能源市场格局未定，存在较大发展空间。电力工程企业具备全产业链优势，可拓展新能源发电运营业务。
• 电网建设重点：配电网建设是未来电网投资重点，预计增速高于整体电网投资。特高压作为国家新基建重点，投资有望加快。
• 民营企业发展空间：电力改革推动市场化进程，民营企业在配电网建设中逐步打破壁垒，有望分享改革红利。
• 重点推荐标的：
  • 苏文电能：EPCO配电全产业链布局，运维端快速增长。
  • 智洋创新：聚焦于输电线路智能可视化运维。
  • 杭州柯林：聚焦于变电领域智能运维。
  • 安科瑞、达实智能：布局用电智能运维。
  • 中国电建、中国能源建设（葛洲坝）：新能源发电运营投资重点。
  • 永福股份：与宁德时代合作，切入储能业务。

风险提示

• 电力投资下滑风险
• 新能源发展不及预期
• 异地扩张不达预期
• 政策变动风险

投资建议

• 重点把握智能运维与新能源两大主线。
• 推荐苏文电能、智洋创新、杭州柯林、安科瑞、达实智能等具备技术优势、客户资源和异地扩张能力的龙头企业。
• 关注中国电建、中国能源建设等央企在新能源发电运营领域的布局。

行业概览

电力工程属于建筑工程的细分行业，涵盖电力设备、电源建设、电网建设、储能、用电及运维等环节。其核心驱动力为电力行业固定资产投资，包括电源投资与电网投资。

电力投资驱动因素

• 经济发展：电力投资长期保持增长，经济基本面向好是根本支撑。
• 供应结构调整：新能源占比提升，推动电源投资结构变化。
• 电网完善：配电网与特高压建设加快，成为电网投资重点。

电源工程市场

• 新能源投资加速：风电和光伏成为主要新增装机来源。
• 竞争格局：火电与水电由央企主导，新能源市场格局未定，存在新机遇。
• 企业布局：大型电力工程企业正加速切入新能源运营市场，拓展盈利空间。

电网工程市场

• 配电网建设加快：政策鼓励社会资本参与，市场逐步开放。
• 特高压投资提速：列入国家新基建，投资有望加快。
• 竞争格局：输电网由大型国企主导，配电网民营企业逐步拓展。

储能环节

• 需求快速增长：新能源发展推动储能需求，预计2025年投资达650亿元。
• 技术路线多样：电化学储能为主要方式，成本下降趋势明显。
• 企业合作模式：电力工程企业与储能系统供应商合作，共享行业红利。

智能运维

• 行业发展趋势：智能电网对运维能力提出更高要求，智能运维市场前景广阔。
• 市场空间：输电运维、变电运维、配电及用电运维市场空间分别为463亿、544亿、380亿元。
• 技术与模式：电力工程企业具备技术、客户资源和项目信息优势，有望在智能运维领域占据先机。

图表目录（摘要）

• 图表1：电力工程涉及环节示意图
• 图表2：全国电力基本建设投资
• 图表3：全国发电量及增速
• 图表4：全国用电量及增速
• 图表5：GIH预测中国未来基建各细分领域投资额与潜在总需求额
• 图表6：全国电力总装机结构变化
• 图表7：电源基本建设投资及增速
• 图表8：不同类型电源投资构成
• 图表9：2015年新增装机各类型占比
• 图表10：2020年新增装机各类型占比
• 图表11：2011-2020年新增装机情况
• 图表12：2011-2020年火电投资及增速
• 图表13：2011-2020年水电投资及增速
• 图表14：2011-2020年风电投资及增速
• 图表15：2011-2020年水电和火电以外类别电源投资占比
• 图表16：火电建设市场各公司市场份额
• 图表17：水电建设市场各公司市场份额
• 图表18：中国风电制造企业累计装机各公司市场份额
• 图表19：中国风电投资运营各公司市场份额
• 图表20：2019年中国光伏非住宅市场EPC安装市占率
• 图表21：中国电建电力运营收入及增速
• 图表22：中国能源建设控股新能源发电相关指标
• 图表23：电网基本建设投资及增速
• 图表24：电网与电源建设投资结构
• 图表25：2015-2025年我国特高压累计线路长度及预测
• 图表26：我国电力市场参与方及电力设施梳理
• 图表27：我国配电网鼓励社会资本及智能运营政策梳理
• 图表28：全国电力工程行业竞争情况
• 图表29：330kv以上输电线路市场各公司市场份额
• 图表30：特高压市场各公司市场份额
• 图表31：苏文电能历年营收及同比增速
• 图表32：苏文电能历年归母净利润及同比增速
• 图表33：电力系统储能应用场景
• 图表34：国家近期有关储能的部分文件
• 图表35：储能技术分类示意图
• 图表36：我国电化学储能市场规模测算
• 图表37：储能系统投资构成（单位：美元/千瓦时）
• 图表38：2025年中国国内储能系统投资构成（单位：亿元）
• 图表39：储能系统参与企业类型名单
• 图表40：国家智能电网促进政策
• 图表41：智能电网结构
• 图表42：电力系统运维管理发展的三个阶段
• 图表43：智能运维分析管理系统
• 图表44：坚强智能电网建设各阶段投资规模（亿元）
• 图表45：三个阶段智能化投资占电网总投资的比例
• 图表46：坚强智能电网各环节智能化投资（亿元）
• 图表47：泛在电力物联网结构
• 图表48：国家电网物联网终端数量
• 图表49：能源互联网图示
• 图表50：输电线路智能运维管理方式示意图
• 图表51：输电线路智能运维管理方式优劣势对比
• 图表52：国家电网110（66）千伏及以上输电线累计长度
• 图表53：国家电网变电容量
• 图表54：国家电网公司变电站巡检机器人系列
• 图表55：2020-2025年智能变电站在线监测系统的市场需求量测算
• 图表56：国家电网配网智能化管控平台
• 图表57：涉及电力智能运维的公司业务矩阵图