20140213-东北证券-交易型基金投资策略报告_流动性边际改善下蓝筹分级股基机会大_14页_1mb

报告摘要

基金研究报告总结

一、核心内容概述

本报告发布于2014年2月13日，主要分析了2014年1月中国基金市场的情况，包括分级基金、封闭式基金和ETF/LOF基金的表现，并提出相应的投资策略建议。

二、主要观点与关键信息

2.1 分级基金市场表现

分级股基：
- 市场表现：1月份沪深两市分化严重，主板指数下跌，中小板和创业板指数上涨。其中，创业板大涨14.68%，再创历史新高；主板指数如上证综指、深证成指、沪深300指数分别下跌3.92%、6.76%和5.48%。
- 投资策略：建议关注跟踪低估值蓝筹板块的分级基金，如信诚300B和银华锐进，同时关注中小板和创业板的短期交易性机会，如申万中小板B和信诚500B。对于创业板B，建议短期谨慎，因可能受主板反弹影响而出现中期回调风险。
- B端表现：分级股基B端整体净值和价格下跌，但部分品种如富国创业板B涨幅显著，达26.17%。溢价率普遍上升，如银华锐进溢价率高达20.17%。
- A端表现：分级股基A端价格普遍下跌，折价率扩大。部分A份额如国联安双力中小板A、诺安稳健等价格略有上涨，但整体表现不佳。
分级债基：
- 市场表现：1月份债市出现反弹，收益率普遍下行，其中利率债和信用债跌幅较大。流动性改善是主要推动因素，央行逆回购操作释放资金，缓解市场紧张。
- 投资策略：建议关注前期跌幅较大但业绩尚可的分级债基B份额，如银华中证转债B、东吴鼎利B等。对于A端，建议关注折价率高、存在回归需求的品种，如国泰互利A。
- B端表现：分级债基B端整体下跌，但部分品种如鹏华丰利B、工银瑞信增利B等表现较好，价格跌幅在10%以上。

2.2 封闭式基金市场表现

市场表现：
- 封闭式股基净值和价格分别上涨0.66%和1.82%，折价率收窄至9.45%。基金鸿阳、基金同盛、基金银丰涨幅较大，而基金普丰、基金裕隆、基金泰和则下跌。
- 封闭式债基净值整体上扬0.22%，但价格普遍下跌，折价率扩大至5.50%。
投资策略：
- 建议关注去年业绩较好的封闭式基金，如基金金鑫、基金泰和和基金鸿阳，因其可能继续走强。
- 对于临近到期的基金，如基金泰和、基金同益和基金景宏，其年化收益率较高，可作为投资关注对象。

2.3 ETF/LOF基金市场表现

市场表现：
- 机构对ETF的净申购表明对后市的相对乐观，但对指数结构性偏好显示分歧。
- 主板ETF投资价值显现，资金参与度提高。
投资策略：
- 建议关注业绩优异、选股能力强的主动管理型LOF基金。
- 对于ETF，建议关注低估值蓝筹品种，如跟踪沪深300的基金。

三、总结

市场趋势：1月份市场分化明显，主板下跌，中小板和创业板上涨，流动性边际改善推动债市反弹。
投资建议：
- 分级股基：关注低估值蓝筹和成长股，如信诚300B、银华锐进、申万中小板B等。
- 分级债基：关注前期跌幅较大但业绩尚可的品种，如银华中证转债B、东吴鼎利B等。
- 封闭式基金：关注去年业绩较好的基金，如基金金鑫、基金泰和、基金鸿阳，以及临近到期的基金。
- ETF/LOF基金：关注主板ETF和业绩优异的主动管理型LOF基金。