20131108-东北证券-交易型基金投资策略报告_政策明朗前谨慎观望_分级基金机会有限_15页_1mb

基金研究报告总结

核心内容

本报告为2013年11月发布的交易型基金投资策略报告，重点分析了分级基金、封闭式基金及ETF/LOF基金的市场表现与投资机会。报告指出，在政策明朗前市场应保持谨慎，分级基金机会有限，封闭式基金和ETF/LOF基金需关注流动性及市场趋势。

主要观点

分级基金

• 分级股基：市场整体表现疲弱，多数行业下跌，分级股基净值全线下跌，尤其是跟踪创业板和中小板的基金跌幅较大。A端份额价格弱势震荡，但存在补涨机会；B端份额因指数下跌而普跌，需关注蓝筹类分级基金，如信诚300B、双禧B等。
• 分级债基：受流动性紧缩和通胀预期影响，债市整体偏暖，但短期内交易性机会有限。A端份额价格表现分化，部分存在短期套利机会；B端份额价格和净值普跌，需关注流动性较好的中高等级信用债。

封闭式基金

• 封闭股基：净值和价格整体下跌，折价率有所收窄。基金同益、景宏、汉盛和安顺等因年化收益率较高且到期临近，值得关注。
• 封闭债基：净值普跌，价格表现稍好，部分基金折价率扩大，需关注流动性及到期日。

ETF/LOF基金

• ETF基金：多数下跌，跟踪创业板和中小板的基金跌幅较大，而大盘蓝筹ETF表现较好。市场出现三个月净申购，显示资金向蓝筹股转移。
• LOF基金：价格和净值表现分化，部分LOF基金表现较好，如华宝兴业标普油气、南方中国中小盘、鹏华价值优势等。

关键信息

分级股基市场表现

• 整体表现：分级股基平均净值下跌3.21%，跌幅较大的为中欧盛世成长、申万菱信中小板等基金。
• A端：平均下跌1.04%，部分基金如诺德深证300A、长盛同辉深证100A等表现较好，隐含收益率较高。
• B端：平均净值和价格下跌6.99%和4.96%，仅兴全和润B一只上涨，鹏华资源B、中欧盛世成长B等跌幅较大。溢价率扩大，显示市场情绪谨慎。

分级债基市场表现

• 整体表现：分级债基平均净值下跌0.20%，B端份额平均下跌2.36%。
• A端：仅嘉实多利优先价格上涨，其余A端份额表现分化。
• B端：多数下跌，如鹏华丰利、信达澳银稳定增利B等。隐含收益率较低，市场预期不佳。

封闭式基金市场表现

• 封闭股基：平均净值和价格下跌2.17%和1.14%，折价率从11.12%收敛至8.81%。基金同益、景宏、汉盛和安顺等表现较好。
• 封闭债基：平均净值下跌0.55%，部分基金如易方达岁丰添利、鹏华丰润等表现相对稳定，但折价率扩大。

ETF/LOF基金市场表现

• ETF基金：多数下跌，跟踪创业板和中小板的基金跌幅较大，如易方达创业板ETF、招商深证TMT50ETF等。大盘蓝筹ETF如工银瑞信深证红利ETF、华夏上证能源ETF等表现较好。
• LOF基金：价格和净值表现分化，部分基金如华宝兴业标普油气、南方中国中小盘、鹏华价值优势等表现较好。

结论

综上所述，市场在政策明朗前表现谨慎，分级基金机会有限，封闭式基金和ETF/LOF基金需关注流动性及市场趋势。建议投资者关注流动性较好的主板分级股基和大盘蓝筹ETF，避免参与短期波动较大的创业板和中小板相关基金。