20140310-东北证券-交易型基金投资策略报告_指数宽幅波动_分级股基下行风险加大_14页_1mb

基金研究报告总结

核心内容

本报告发布于2014年3月10日，是一份关于交易型基金投资策略的分析，重点讨论了分级基金、ETF/LOF基金、封闭式基金在2014年2月的表现及市场趋势。报告指出，市场整体呈现波动，分级股基和债基的表现各异，ETF/LOF基金在指数波动中面临操作难度，封闭式基金则因分红预期表现出一定抗跌性。

主要观点

分级股基

• 市场表现：2月股市震荡下跌，分级股基整体净值受挫，平均净值下跌0.60%。其中，跟踪创业板和成长板块的基金跌幅较大，如信诚中证800医药、国泰国证医药卫生等。
• A端表现：A份额价格整体上涨，平均上涨3.40%，部分基金如国金通用沪深300A、万家中证创业成长A、诺德深证300A涨幅超过12%。折价率有所收窄，永续型A份额折价率从6.63%降至3.58%。
• B端表现：B份额价格和净值均顺市下跌，平均下跌1.71%和3.81%。部分基金如银华锐进、银河沪深300成长B、招商沪深300高贝塔B跌幅超过10%。隐含收益率较高的基金如招商中证大宗商品A、申万收益等值得关注。
• 投资建议：投资者可关注A份额的阶段性反弹机会，尤其是隐含收益率较高、流动性较好的基金如国联安双力中小板A、信诚中证800医药A等。对B份额，建议谨慎对待，尤其是离折算点不足10%的基金如银华锐进、招商大宗商品B等。

分级债基

• 市场表现：2月债市迎来小阳春，分级债基净值平均上涨1.87%。其中，信达澳银稳定增利、诺德双翼和金鹰元盛表现较好。
• A端表现：A份额价格平均上涨0.52%，富国汇利回报分级A和嘉实多利优先分别下跌7.52%和0.10%，其余基金价格表现分化较大。
• B端表现：B份额价格和净值多数上涨，平均上涨5.72%和3.73%。如嘉实多利进取、泰达宏利聚利B、德邦企债B等表现突出。
• 投资建议：建议投资者降低对中低等级信用债的配置，关注利率债和高等级信用债，尤其是低杠杆、短久期的分级债基B份额。

ETF/LOF基金

• 市场表现：指数大幅波动使得ETF操作难度加大，主板吸引力增强，资金流出对创业板和中小板形成冲击，ETF中期配置价值有限。
• LOF基金：主动管理型偏股基金表现分化，如兴全轻资产、泰达效率优选等业绩优异的基金值得关注。
• 投资建议：在主题炒作降温之前，投资者应关注蓝筹品种，但需警惕主板缺乏财富效应带来的资金流出风险。

封闭式基金

• 市场表现：封闭式基金整体净值下跌，但二级市场价格相对坚挺，折价率有所收窄。其中，基金同益、基金久嘉、基金鸿阳表现较好。
• 投资建议：投资者可关注去年业绩较好的基金如基金泰和和基金鸿阳，以及临近到期的基金如基金汉盛、基金同益等。

关键信息

• 分级股基：2月整体表现不佳，但A份额有较大反弹空间，B份额波动较大，需谨慎对待。
• 分级债基：受益于流动性宽松，债市整体回暖，B份额表现较好，但需防范信用债价值重估风险。
• ETF/LOF基金：指数波动加大操作难度，建议关注蓝筹和主动管理型基金。
• 封闭式基金：市场对分红预期增强，二级市场价格表现较好，临近到期基金存在绝对收益空间。

数据支持

• 分级股基市场表现：表1和表2提供了具体基金的净值涨跌幅、折溢价、隐含收益率等数据。
• 分级债基市场表现：表4和表5展示了A端和B端基金的具体表现。
• 封闭式基金市场表现：表6提供了封闭式基金的净值、价格、折价率和年化收益率等信息。

总结

本报告全面分析了2014年2月基金市场的表现，重点指出分级基金、ETF/LOF基金和封闭式基金在市场波动中的表现及投资机会。建议投资者根据市场变化，灵活调整配置，关注高流动性、低风险的基金品种，同时警惕市场风险，合理控制仓位。