20170326-广发证券-分级基金周报_债涨A跌_关注流动性较好的分级A_11页_713kb

债涨 A 跌，关注流动性较好的分级 A 总结

核心内容

本周股市整体上涨，成交量显著增加，十年期国债期货主力合约价格也出现大幅上涨。然而，分级基金市场表现分化，分级A价格整体小幅下跌，分级B则多数上涨，但溢价率有所波动。报告指出，当前市场环境下，投资者应重点关注流动性较好的分级A品种，以捕捉潜在的上涨机会。

主要观点

• 股市与债市表现：本周大盘上涨 0.99%，周成交额创2017年新高，十年期国债期货主力合约上涨 0.97%。市场整体呈现债涨股跌的格局。
• 分级基金规模与成交：股票被动型分级场内规模为1096.88亿元，较上周下降0.65%；本周日均成交额为29.06亿元，较上周上升16.52%。
• 板块表现：一带一路、环保、地产板块涨幅居前，相关分级B如一带B、一带一B、高铁B、医药B等表现较好。
• 分级A隐含收益率：主流的+3% A份额隐含收益率为4.56%，+4% A份额为5.28%。尽管A份额价格下跌，但隐含收益率略有上升。
• 分级B溢价率：+3%份额分级B平均溢价率为2.43%，+4%份额分级B平均溢价率为-7.05%。低净值的溢价分级B存在下折风险，应谨慎对待。
• 套利机会：报告指出，当前存在折溢价率超过0.8%的分级基金，且子基金周成交额超过3000万元，适合进行套利操作。
• 流动性风险：分级基金场内子份额数量较上周减少5.82亿份，需关注流动性变化带来的风险。

关键信息

分级A市场概况

• 隐含收益率：主流的+3% A份额隐含收益率为4.56%，较上周上升0.01%；+4% A份额隐含收益率为5.28%，较上周下降0.01%。
• 价格表现：分级A价格整体小幅下跌，但流动性较好的品种仍具备上涨潜力。
• 推荐品种：
  • 150200.SZ 券商A（隐含收益率4.61%，折溢价率0.14%）
  • 150295.SZ 改革A（隐含收益率4.97%，折溢价率-0.04%）
  • 150297.SZ 互联A级（隐含收益率5.43%，折溢价率-0.65%）

分级B市场概况

• 价格表现：多数B份额价格上涨，溢价率略有上升。
• 溢价率：+3%份额分级B平均溢价率为2.43%，+4%份额分级B平均溢价率为-7.05%。
• 风险提示：应避免投资低净值的溢价分级B，以防下折带来的损失。
• 推荐品种：
  • 150201.SZ 券商B（成交额22.43亿元，价格涨幅-1.99%）
  • 150131.SZ 医药B（成交额5.29亿元，价格涨幅8.39%）
  • 150276.SZ 一带一B（成交额3.12亿元，价格涨幅18.93%）

套利机会

• 条件：选择整体折溢价率超过0.8%的分级基金，且子基金周成交额超过3000万元。
• 推荐基金：
  • 167503.OF 安信中证一带一路（整体折溢价率3.07%，A份额周成交额1.33亿元）
  • 502013.SH 长盛中证申万一带一路（整体折溢价率2.43%，A份额周成交额0.45亿元）

市场数据

• 分级基金总规模：1207.26亿元，较上周下降0.73%。
• 分级基金成交额：151.41亿元，较上周上升15.95%。
• 行业主题产品分布：行业主题产品数量为90只，总规模为888.51亿元，占比最高。

风险提示

• 本文基于合理假设进行分析，投资建议无法涵盖所有突发情况。
• 投资者应关注分级基金的流动性变化，避免因子份额数量减少而带来的风险。
• 需谨慎对待低净值的溢价分级B，以防下折风险。

联系方式

• 分析师：马普凡，S0260514050001，mapufan@gf.com.cn
• 联系人：李豪，Ihao@gf.com.cn

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