20151207-兴业证券-决胜_风格来回换_求稳靠RV_26页_1mb

报告摘要

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅及研究助理胡顺泰、周靖明共同撰写，旨在分析当前市场趋势及量化选股策略的表现，并为下周投资提供建议。报告指出，市场整体呈现震荡上行态势，主流指数均有上涨，其中沪深300涨幅最大，为 $3.39%$。同时，市场风格快速切换，价值股与成长股交替表现，未来市场继续震荡的概率较大，建议投资者主动择时，灵活调整仓位，把握阶段性行情。结构性机会仍集中在转型和改革领域，因此推荐使用相对稳健的RV量化选股策略。

主要观点

市场趋势：本周市场在震荡中上行，主流指数均上涨，但市场风格切换迅速，价值股与成长股交替表现。
策略表现：
- 多头策略：所有多头策略保持上涨，RV选股策略涨幅领先，为 $4.57%$。
- 对冲策略：大多数对冲策略实现正收益，其中等权多因子全A选股中证500对冲策略表现突出，超额收益达 $1.62%$。
推荐策略：鉴于市场震荡和结构性机会，推荐使用RV量化选股策略，该策略在历史表现中展现出较强的收益能力和风险控制能力。

关键信息

1. 策略近期表现

市场表现：本周市场整体上涨，沪深300领涨，上证综指和创业板指涨幅分别为 $2.58%$ 和 $1.61%$。
成交与融资：过去一周沪深两市成交额有所下降，日均成交额约为8千亿；融资余额也略有下降，截至12月3日为11849亿元。
策略表现：
- RV选股策略涨幅 $4.57%$，超越主流指数。
- 等权多因子全A选股中证500对冲策略超额收益 $1.62%$，表现最佳。

2. 策略历史及样本外跟踪表现

2.1 多头策略

RV量化选股策略：
- 回测区间：2005年1月31日至2013年12月31日。
- 样本外跟踪：自2014年开始。
- 手续费率：单边 $0.3%$。
- 总收益率：$3132.70%$，年化收益率 $37.66%$，年化波动率 $33.67%$，Sharpe比率 $1.12$，最大回撤率 $71.15%$，胜率 $57.94%$。

2.2 对冲策略

RV沪深300内选股对冲策略：
- 回测区间：2007年1月31日至2013年12月31日。
- 样本外跟踪：自2014年开始。
- 手续费率：单边 $0.3%$。
- 总收益率：$119.74%$，年化收益率 $9.27%$，年化波动率 $3.93%$，Sharpe比率 $2.36$，最大回撤率 $5.86%$，胜率 $56.44%$。
SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：
- 回测区间：2007年1月31日至2014年12月31日。
- 样本外跟踪：自2015年开始。
- 手续费率：单边 $0.3%$。
- 总收益率：$344.88%$，年化收益率 $18.30%$，年化波动率 $5.40%$，Sharpe比率 $3.39$，最大回撤率 $5.89%$，胜率 $60.21%$。
等权多因子全A选股中证500对冲策略：
- 回测区间：2007年1月31日至2013年12月31日。
- 样本外跟踪：自2014年开始。
- 手续费率：单边 $0.3%$。
- 总收益率：$395.59%$，年化收益率 $19.75%$，年化波动率 $5.27%$，Sharpe比率 $3.75$，最大回撤率 $4.93%$，胜率 $59.80%$。