20151130-兴业证券-决胜_市场震荡上行_依然最爱RV_26页_1mb

报告摘要

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理为胡顺泰和周靖明。报告指出，本周市场在震荡四天后突然暴跌，主流指数均出现明显下跌，其中深证成指跌幅最大，达5.83%。尽管市场整体下跌，但部分量化选股策略表现优于市场，特别是“3 + 2”量化选股策略，其跌幅仅为3.23%，表现优于大多数主流指数。

对冲策略方面，除等权多因子沪深300对冲策略外，其他策略均实现正收益，其中SmartAlpha全A选股中证500对冲策略表现突出，全周超额收益达2.16%，并在11月份实现了7.91%的高额收益。

报告认为，市场短期内仍将维持震荡，成长股具有较强的抗跌性，因此下周推荐“3 + 2”量化选股策略。

市场整体表现：本周市场暴跌，主流指数普遍下跌，其中深证成指跌幅最大，上证综指跌幅最小，但依然下跌5.35%。
策略表现：多头策略中，“3 + 2”策略跌幅最小，表现优于大多数主流指数；对冲策略中，SmartAlpha全A选股中证500对冲策略超额收益最高，11月份表现尤为亮眼。
市场原因分析：市场前期上涨较多，压力增大，导致震荡后暴跌。此外，监管层限制券商融资业务，三大券商被立案调查，以及新股发行的抽血效应是导致市场下跌的重要因素。
未来展望：分析师认为，市场短期内仍将震荡，成长股在下跌中更具抗跌性，因此推荐“3 + 2”量化选股策略。

策略表现数据：
- 多头策略：
  - RV 选股策略：总收益率2991.50%，年化收益率37.17%，最大回撤率71.15%，胜率57.90%。
  - 国企改革主题投资策略：总收益率162.64%，年化收益率83.19%，最大回撤率53.77%，胜率63.99%。
  - “3 + 2”量化选股策略：总收益率6884.83%，年化收益率47.87%，最大回撤率62.36%，胜率58.28%。
- 对冲策略：
  - RV沪深300内选股对冲策略：总收益率119.63%，年化收益率9.29%，最大回撤率5.86%，胜率56.48%。
  - SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：总收益率339.91%，年化收益率18.20%，最大回撤率5.89%，胜率60.12%。
  - 等权多因子对冲策略：总收益率387.67%，年化收益率19.58%，最大回撤率4.93%，胜率59.79%。
市场数据：
- 沪深两市日均成交额维持在一万亿以上。
- 融资余额稳定，截至11月26日，两市融资余额已达12173亿元。
- 本周监管层禁止券商通过场外衍生品业务向客户融资买卖股票，三大券商被证监会立案调查，导致券商板块大跌。
- 新股发行抽血效应依然存在。
下周推荐策略：“3 + 2”量化选股策略。

兴业RV量化选股策略：主要持仓为医药、国防军工、汽车等行业的股票，权重均为3.45%。
兴业国企改革主题投资策略：主要持仓为电力及公用事业、国防军工、基础化工等行业的股票，权重均为3.33%。
兴业“3 + 2”量化选股策略：主要持仓为有色金属、医药、通信等行业的股票，权重分别为5.00%、5.00%、5.00%等。
兴业SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：主要持仓为餐饮旅游、传媒、电力及公用事业等行业的股票，权重分别为0.30%、0.46%、0.43%等。