20151109-兴业证券-决胜_大涨之后需谨慎_稳健RV最合适_26页_2mb_2mb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理胡顺泰、周靖明协助，主要分析了近期A股市场表现及量化选股策略的表现，并基于市场动态推荐下周投资策略。

主要观点

• 市场表现：本周市场先跌后涨，创业板指以7.39%涨幅领涨，沪深300指数以7.34%紧随其后，上证综指上涨6.13%。市场整体回暖，各板块指数大幅回升，融资余额持续增加，截至11月5日已达10674亿元。
• 策略表现：多头策略中，国企改革策略表现最佳，上涨5.48%。对冲策略中，等权多因子全A选股中证500对冲策略以2.14%超额收益位居榜首。
• 政策影响：证监会重启IPO发行并改革新股发行制度，取消预缴款制度，有助于缓解资金冻结对市场的扰动。尽管短期内可能有回调压力，但整体冲击不大。
• 下周推荐：鉴于市场短期回调压力，推荐相对稳健的RV量化选股策略。

关键信息

1. 策略近期表现

• 市场趋势：本周前两天市场延续上周回撤，后半周发力上涨。
• 主要指数：
  • 创业板指：+7.39%
  • 沪深300：+7.34%
  • 上证综指：+6.13%
  • 中证500：+5.11%
• 多头策略表现：所有多头策略大幅回升，国企改革策略涨幅领先。
• 对冲策略表现：所有对冲策略均实现正收益，等权多因子全A选股中证500对冲策略超额收益最高。

2. 策略历史及样本外跟踪表现

多头策略

• RV量化选股策略：

  • 回测区间：2005年1月31日至2013年12月31日
  • 手续费率：单边0.3%
  • 总收益率：2901.80%
  • 年化收益率：37.05%
  • 年化波动率：33.70%
  • Sharpe比率：1.10
  • 最大回撤率：71.15%
  • 胜率：57.85%

• 国企改革主题投资策略：

  • 回测区间：2014年4月30日至2015年11月6日
  • 总收益率：162.30%
  • 年化收益率：87.58%
  • 年化波动率：44.24%
  • Sharpe比率：1.98
  • 最大回撤率：53.77%
  • 胜率：63.88%

• 3+2量化选股策略：

  • 回测区间：2005年1月31日至2013年12月31日
  • 总收益率：6929.26%
  • 年化收益率：48.29%
  • 年化波动率：30.53%
  • Sharpe比率：1.58
  • 最大回撤率：62.36%
  • 胜率：58.31%

对冲策略

• RV沪深300内选股对冲策略：

  • 回测区间：2007年1月31日至2013年12月31日
  • 总收益率：115.82%
  • 年化收益率：9.14%
  • 年化波动率：3.93%
  • Sharpe比率：2.32
  • 最大回撤率：5.86%
  • 胜率：56.41%

• SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：

  • 回测区间：2007年1月31日至2014年12月31日
  • 总收益率：314.13%
  • 年化收益率：17.53%
  • 年化波动率：5.38%
  • Sharpe比率：3.26
  • 最大回撤率：5.89%
  • 胜率：59.89%

• 等权多因子对冲策略：

  • 回测区间：2007年1月31日至2013年12月31日
  • 总收益率：380.92%
  • 年化收益率：19.54%
  • 年化波动率：5.26%
  • Sharpe比率：3.71
  • 最大回撤率：4.93%
  • 胜率：59.84%

3. 本周推荐

• 市场情况：市场先跌后涨，各板块指数大幅回升，创业板指和沪深300指数周涨幅均超过7%，上证综指涨幅逾6%。
• 融资情况：融资余额持续增加，截至11月5日已达10674亿元。
• 政策影响：证监会重启IPO发行并改革新股发行制度，取消预缴款制度，缓解资金冻结对市场的影响。
• 下周策略：推荐RV量化选股策略，因其相对稳健，适合应对市场短期回调压力。

附录一：策略最新持仓明细

• RV量化选股策略：17只股票，权重均为3.45%。
• 国企改革主题投资策略：19只股票，权重均为3.33%。
• 3+2量化选股策略：12只股票，权重均为5.00%。
• SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：涵盖多个行业，权重多为0.30%-0.74%。

附录二：兴业量化选股策略说明

• RV量化选股策略：
  • 构建时间：2013年12月
  • 策略逻辑：选择分析师一致推荐且安全边际相对较高的股票。
  • 核心指标：风险调整的分析师评级和未来12个月预期市盈率。
• 其他策略：包括国企改革主题投资策略、3+2量化选股策略、SmartAlpha对冲策略等，均基于量化方法进行选股和对冲，以优化收益和降低风险。