20151228-兴业证券-决胜_岁末收官周_RV来压轴_26页_1mb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理为胡顺泰和周靖明。报告主要分析了近期市场表现，并推荐了RV量化选股策略作为下周的投资选择。报告指出，当前市场呈现震荡走高的趋势，风格上以均衡配置为优。

主要观点

• 市场表现：本周市场先涨后跌，主流指数小幅上涨，其中沪深300涨幅最大（1.87%），而创业板指下跌（1.26%）。多头策略整体反弹，RV策略涨幅显著（3.46%）。对冲策略均实现正收益，其中等权多因子全A选股中证500对冲策略表现突出，获得1.34%的超额收益。
• 风格变化：价值因子表现强势，成长因子相对低迷，市场风格趋向均衡。
• 市场情绪：临近年底，投资者逐渐兑现收益，成长股表现疲软，价值股相对较好。
• 策略推荐：鉴于市场风格变化，下周推荐相对稳健的RV量化选股策略。

关键信息

1、策略近期表现

• 多头策略：RV策略本周涨幅3.46%，超过大多数主流指数表现。
• 对冲策略：所有策略均实现正收益，其中等权多因子全A选股中证500对冲策略获得1.34%的超额收益，排名靠前。

2、策略历史及样本外跟踪表现

多头策略表现

对冲策略表现

• 兴业RV沪深300内选股对冲策略：

  • 总收益率：122.74%
  • 年化收益率：9.37%
  • 年化波动率：3.92%
  • Sharpe 比率：2.39
  • 最大回撤率：5.86%
  • 最大回撤开始日期：20080730
  • 最大回撤结束日期：20081016
  • 胜率：56.56%

• 兴业SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：

  • 总收益率：358.43%
  • 年化收益率：18.56%
  • 年化波动率：5.39%
  • Sharpe 比率：3.44
  • 最大回撤率：5.89%
  • 最大回撤开始日期：20150618
  • 最大回撤结束日期：20150708
  • 胜率：60.44%

• 兴业等权多因子对冲策略：

  • 总收益率：411.78%
  • 年化收益率：20.03%
  • 年化波动率：5.27%
  • Sharpe 比率：3.80
  • 最大回撤率：4.93%
  • 最大回撤开始日期：20130415
  • 最大回撤结束日期：20130724
  • 胜率：59.89%

3、本周推荐

• 市场回顾：本周市场表现跌宕起伏，主流指数呈现先扬后抑态势，价值因子表现优于成长因子。
• 市场展望：下周是2015年的最后一个交易周，预计市场将震荡走高，风格以均衡配置为主。
• 策略推荐：基于市场风格，推荐RV量化选股策略作为相对稳健的投资选择。

附录一：策略最新持仓明细

• 兴业RV量化选股策略：包含18只股票，权重均为3.45%。
• 兴业国企改革主题投资策略：包含19只股票，权重均为3.33%。
• 兴业“3+2”量化选股策略：包含10只股票，权重为5.00%。
• 兴业SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：包含多个股票，权重从0.09%到0.78%不等。

附录二：兴业量化选股策略说明

• RV量化选股策略：

  • 构建于2013年12月，偏向价值与大中盘。
  • 核心逻辑：选择分析师一致推荐且安全边际较高的股票。
  • 使用风险调整的分析师评级和未来12个月预期市盈率作为选股依据。

• 风险调整的分析师评级：

  • 是一种表征股票品质的指标。
  • 通过研究发现，分析师对个股alpha的把握能力强于对行业和风格的择时能力。

结论

本报告基于市场近期表现，结合多种量化策略的历史和样本外跟踪数据，推荐RV量化选股策略作为下周的投资选择。RV策略在多头策略中表现优异，且具有较高的胜率和较好的风险调整能力。同时，报告指出，市场风格正在向均衡配置转变，投资者应关注价值股和成长股的平衡配置。