深度报告-20220627-湘财证券-机械行业2022年中期策略_估值逐渐消化_未来成长可期_30页_1002kb

机械行业2022年中期策略总结

核心内容

2022年至今，机械行业整体表现不佳，跑输大盘。但部分细分板块因业绩持续增长，估值已逐步消化，未来有望迎来较好收益。本报告重点分析了能源及重型设备、光伏加工设备、锂电专用设备以及工程机械四个子行业的发展前景，并提出相应的投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：机械行业在2022年年初因美联储加息、俄乌冲突、国内疫情等因素呈“V形”走势，累计下跌15.8%，跑输沪深300指数4.8个百分点。在31个行业中排名24。
• 细分板块表现：仅有磨具磨料、光伏加工设备及印刷包装设备略有上涨，其他如激光设备、仪器仪表等板块跌幅较大。
• 估值情况：机械行业整体估值已处于历史低位，部分子板块如能源及重型设备、光伏加工设备、锂电专用设备等估值已接近或处于历史底部区域，具备较高的投资价值。
• 业绩增长：尽管市场整体走弱，但多数子行业一季度业绩仍保持增长，尤其是能源及重型设备、光伏加工设备、锂电专用设备等。

关键信息

1. 能源及重型设备

• 行业背景：俄乌冲突导致国际油价维持高位，推动能源行业资本开支回升。
• 数据支撑：2022年一季度行业营业总收入同比增长14.0%，归母净利润同比增长33.1%。
• 未来展望：随着俄罗斯能源出口受限，全球能源格局或将中长期改变，支撑国际能源价格高位运行。国内“三桶油”资本开支持续增加，预计未来行业将维持高景气。

2. 光伏加工设备

• 行业背景：全球光伏新增装机持续增长，产业链成本有望下降。
• 数据支撑：2022年一季度营业总收入同比增长115.3%，归母净利润同比增长66.3%。合同负债同比增长45.1%，显示下游需求强劲。
• 未来展望：随着多晶硅料产能释放，价格有望下降，推动光伏装机加速增长。大尺寸硅片、N型电池等新技术市场占比快速提升，带动设备需求。

3. 锂电专用设备

• 行业背景：新能源汽车销量持续增长，带动动力电池需求。
• 数据支撑：2022年一季度营业总收入同比增长151.0%，归母净利润同比增长166.6%。合同负债同比增长72.0%，显示行业景气度高。
• 未来展望：全球新能源汽车销量和动力电池出货量预计持续增长，带动锂电专用设备需求。储能锂电池出货量增速亦较高，推动行业进一步扩张。

4. 工程机械

• 行业背景：地产需求走弱，更新需求下降，导致工程机械销量下滑。
• 数据支撑：2022年一季度营业总收入同比下降28.9%，归母净利润同比下降54.5%。
• 未来展望：随着国内稳增长政策持续发力，基建投资有望保持较高增速。出口维持增长，龙头企业加速出海，行业有望逐步企稳。

投资建议

• 行业评级：维持“增持”评级。
• 推荐子行业：能源及重型设备、光伏加工设备、锂电专用设备。
• 建议关注：工程机械。

风险提示

• 国内经济增速下滑超预期。
• 相关行业需求不及预期。

图表目录（摘要）

• 图1：2022年以来机械行业指数变化
• 图2：2022年至今各申万一级行业指数涨跌幅
• 图3：2022年至今机械行业各子板块涨跌幅
• 图4：我国房地产、基建以及制造业投资增速
• 图5：机械行业各子板块市盈率分位数
• 图6：机械行业各子板块市净率分位数
• 图7：机械行业各子板块2022年一季度营业收入及增速
• 图8：机械行业各子板块2022年一季度归母净利润及增速
• 图9：2021年各国石油产量及占比
• 图10：2020年各国天然气产量及占比
• 图11：2000年至今国际原油价格变化
• 图12：2010年至今国际天然气价格变化
• 图13：国际石油公司2021年营业收入及增速
• 图14：国际石油公司归母净利润
• 图15：埃克森美孚、雪佛龙、康菲石油资本支出及增速
• 图16：“三桶油”营业收入及增速
• 图17：“三桶油”归母净利润及增速
• 图18：中石油和中石化季度资本开支及增速
• 图19：中海油年度资本开支及增速
• 图20：我国油气开采业利润与固定资产投资增速
• 图21：我国煤炭采选业利润和固定资产投资增速
• 图22：2012年至今能源及重型设备行业市盈率
• 图23：2012年至今能源及重型设备行业市净率
• 图24：能源及重型设备行业营业收入及增速
• 图25：能源及重型设备行业归母净利润及增速
• 图26：2015年至今能源及重型设备行业合同负债金额及增速
• 图27：2010-2021年我国新增光伏装机容量及增速
• 图28：2010-2021年全球新增光伏装机容量及增速
• 图29：2022-2030年我国新增光伏装机容量预测
• 图30：2022-2030年全球新增光伏装机容量预测
• 图31：2021-2030年各尺寸光伏硅片市场占比
• 图32：2021-2030年各技术光伏电池市场占比
• 图33：全球光伏产业链各环节产能及预测
• 图34：2012年至今光伏加工设备行业市盈率
• 图35：2012年至今光伏加工设备行业市净率
• 图36：光伏加工设备行业营业收入及增速
• 图37：光伏加工设备行业归母净利润及增速
• 图38：光伏加工设备行业毛利率和净利率
• 图39：光伏加工设备行业ROA和ROE
• 图40：2022年一季度各光伏加工设备公司合同负债金额及增速
• 图41：我国新能源汽车当月销量及增速
• 图42：我国新能源汽车渗透率当月值
• 图43：我国新能源汽车累计销量及增速
• 图44：我国新能源汽车渗透率累计值
• 图45：欧洲新能源汽车销量及增速
• 图46：美国新能源汽车销量及增速
• 图47：我国动力电池累计装机量及增速
• 图48：全球动力电池累计装机量及增速
• 图49：全球新能源汽车销量和动力电池出货量预测
• 图50：我国新能源汽车销量和动力电池出货量预测
• 图51：我国及全球储能锂电池出货量及预测
• 图52：2012年至今锂电专用设备行业市盈率
• 图53：2012年至今锂电专用设备行业市净率
• 图54：锂电专用设备行业营收及增速
• 图55：锂电专用设备行业净利润及增速
• 图56：2022年一季度各锂电专用设备公司合同负债金额及增速
• 图57：我国商品房销售额及土地购置面积增速
• 图58：我国房地产投资额与新开工面积增速
• 图59：我国基建投资增速（不含电力）
• 图60：我国新增专项债累计发行规模及增速
• 图61：我国挖掘机累计销量及增速
• 图62：我国装载机累计销量及增速
• 图63：我国汽车起重机累计销量及增速
• 图64：我国工业叉车累计销量及增速
• 图65：我国高空作业平台累计销量及增速
• 图66：我国挖掘机累计出口量及增速
• 图67：我国装载机累计出口量及增速
• 图68：我国高空作业平台累计出口量及增速
• 图69：我国叉车累计出口量及增速
• 图70：2012年至今工程机械行业市盈率
• 图71：2012年至今工程机械行业市净率
• 图72：工程机械行业营业收入及增速
• 图73：工程机械行业归母净利润及增速

分析师信息

• 分析师：轩鹏程
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