20221226-湘财证券-机械行业周报_11月日本半导体设备出货额同比增长19.1__12页_880kb

机械行业周报总结（2022年12月19日~12月23日）

核心内容

本报告为湘财证券研究所发布的机械行业周报，主要分析了机械设备行业近期的表现、下游宏观需求变化、细分行业动态以及投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上周机械设备行业下跌5.0%，跑输沪深300指数1.8个百分点。
• 行业整体承压，但部分细分板块表现相对较好，如：
  • 工程机械器件：-2.8%
  • 楼宇设备：-4.2%
  • 工程机械整机：-4.2%
  • 制冷空调设备：-4.2%
  • 轨交设备：-4.6%

2. 半导体设备

• 11月日本半导体设备出货额同比增长19.1%，增速较前值下降8.5个百分点。
• 全球半导体销售额增速持续下滑，9月、10月已为负值，终端需求疲软逐渐显现，可能影响全球半导体设备景气度。
• 国内半导体设备需求预计好于全球，受益于产业链转移和国产化进程。

3. 光伏设备

• 1-11月我国新增光伏装机容量同比增长88.7%，增速较前值下降10.0个百分点。
• 11月新增光伏装机容量同比增长35.3%，增速有所回落，但绝对值仍保持高景气。
• 硅料价格回落有助于刺激国内外装机需求，光伏设备行业景气度有望维持。

4. 投资建议

• 维持机械行业“增持”评级，认为短期疫情扰动不会改变制造业中长期复苏趋势。
• 关注细分板块：机床工具、自动化设备、工程机械、锂电设备、光伏设备。
• 稳增长政策和基建投资将推动通用自动化行业需求回暖。
• 地产政策支持有助于地产行业供需两端好转，叠加低基数和出口高景气，工程机械销量有望维持增长。
• 光伏和动力电池终端需求景气，推动相关设备行业业绩增长。

关键信息

1. 市场回顾

• 机械设备行业PE(TTM)为29.0倍，处于历史48.9%分位数。
• 细分板块中，市盈率分位数较高的包括：
  • 工程机械整机（26.8倍，71.4%）
  • 楼宇设备（25.3倍，70.7%）
  • 工业机器人（63.9倍，68.4%）
  • 其他自动化设备（87.2倍，63.9%）
  • 金属制品（38.4倍，59.9%）

2. 下游宏观需求指标

• 制造业PMI连续两月下降，显示短期需求承压。
• 中长期贷款增速回升，表明制造业复苏趋势未变。
• 基建投资维持高强度，有助于带动通用自动化需求。
• 地产销售投资和制造业固定资产投资增速走弱，但政策支持有望改善供需。

3. 大宗商品价格

• 钢材价格指数和动力煤价格等数据反映了能源及重型设备行业的运行情况。

4. 细分行业数据

• 工程机械：
  • 挖掘机销量及增速数据表明行业仍有增长潜力。
  • 叉车销量增速回落，但整体仍保持一定增长。
• 锂电设备：
  • 新能源汽车销量持续增长，带动动力电池产量上升。
• 光伏设备：
  • 光伏组件出口保持高景气，支撑设备行业增长。
• 半导体设备：
  • 全球半导体销售额增速放缓，国内设备需求相对较强。

风险提示

• 国内经济增长不及预期。
• 全球经济陷入衰退。

投资评级说明

分析师声明

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