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债市晨报总结 2016-7-20

核心内容概述

2016年7月19日，中国银行间债券市场整体维持暖势，利率债收益率普遍小幅下行，城投债收益率也继续低于估值。然而，市场交投热度有所降温，尤其是长端利率债交易量减少，表明短期内债市缺乏明确趋势性方向。市场情绪整体偏向谨慎，收益率继续窄幅震荡。

主要观点

货币市场

• 央行周二进行了600亿元7天期逆回购操作，中标利率保持在2.25%不变，单日净投放资金300亿元。
• 货币市场资金面整体平稳，但隔夜资金略显紧张，各期限资金利率波动较小。
• Shibor和质押式回购利率均出现小幅上涨或下降，市场流动性依然宽松但不够强劲。

利率产品

• 利率债一级市场招标表现良好，两期国开行固息金融债全场认购接近4倍，中标收益率均低于估值。
• 二级市场方面，国债和金融债现券交投降温，10年期国债收益率小幅下行约1BP，10年期国开债收益率保持平稳。
• 债市整体缺乏明显下行动力，市场情绪谨慎，收益率继续窄幅震荡。

信用产品

• 信用债市场交投平稳，城投债收益率普遍下行。
• 短融和中票交投活跃，机构对高评级券种关注度较高，收益率小幅波动。
• 15苍南国投债成交收益率低于估值近8BP，显示市场对城投债的偏好。

衍生品

• 国债期货小幅上涨，5年期主力合约TF1609结算价报收于101.155元，上涨0.07%；10年期主力合约T1609结算价报收于100.585元，上涨0.11%。
• 成交量进一步缩减，持仓量微幅减少，套利空间缩小。

关键信息

货币市场

• 质押式回购利率变化：
  • R001: 2.0434%，上涨1.51BP
  • R007: 2.4142%，上涨1.76BP
  • R014: 2.6937%，上涨6.56BP
  • R021: 2.7776%，下降6.53BP
  • R1M: 2.7110%，下降4.97BP
  • R2M: 2.8000%，上涨2.0BP
  • R3M: 2.9415%，上涨2.76BP

利率产品

• 国债到期收益率变动：

  • 1Y: 2.2938%，下降0.56BP
  • 3Y: 2.5223%，下降0.38BP
  • 5Y: 2.6560%，下降2.15BP
  • 7Y: 2.8300%，无变化
  • 10Y: 2.8197%，下降0.74BP

• 国开债到期收益率变动：

  • 1Y: 2.3631%，下降2.2BP
  • 3Y: 2.7702%，下降1.84BP
  • 5Y: 3.0315%，下降0.22BP
  • 7Y: 3.2224%，下降1.35BP
  • 10Y: 3.1669%，下降0.36BP

信用产品

• 城投债收益率变动：

  • 1Y: 3.1374%，下降2.0BP
  • 3Y: 3.3727%，下降0.46BP
  • 5Y: 3.7287%，下降2.34BP
  • 7Y: 4.2141%，下降2.09BP
  • 10Y: 4.4004%，下降2.56BP

• 交易所公司债收益率变动：

  • 1Y: 3.6568%，下降2.84BP
  • 3Y: 4.0228%，下降2.8BP
  • 5Y: 4.4293%，下降3.05BP
  • 7Y: 4.8198%，下降3.04BP

衍生品

• 国债期货：
  • TF1609结算价报收于101.155元，上涨0.07%
  • T1609结算价报收于100.585元，上涨0.11%
  • 成交量分别缩减至4467手和8954手，持仓量微幅减少

今日要闻

• 李克强强调放宽社会投资准入，防止资金投向产能过剩行业。
• 外资6月净买入中国债券61亿美元，创2015年以来月度最高。
• 辽宁政府正游说中央政府对东北特钢70%债务进行债转股。
• 地方政府海外发债趋势增强，2016年美元债发行规模达40亿美元。
• IMF上调中国2016年经济增速预期至6.6%，同时下调全球经济增长预期。
• 山水债违约案件仍未解决，最高法开庭审理。
• 自贸区放开钢铁等行业外资准入，负面清单外改为备案制。
• 房企上半年销售业绩普遍增长，平均完成年度任务指标64%。
• 铁矿石港口库存连续五周上升，引发价格下跌预期。
• 中国5月增持美债12亿美元，仍为美债第一大持有国。
• 高盛二季度净利润增长78%，受益于FICC业务增长。

附录信息

一级市场招标结果

• 16国开06(增22)：规模70亿元，期限5年，中标利率2.9304%，票面利率2.96%，全场倍数3.8倍
• 16国开07(增17)：规模70亿元，期限7年，中标利率3.1938%，票面利率3.24%，全场倍数3.93倍

即将招标债券

• 企业债和公司债等多只债券即将发行，包括16宜高双创债01、16广晟债02、16福耀01、16葛洲Y1、Y2、16齐成01、16凯华01等。

全球金融市场变化

• 美元指数上涨0.58点，中间价美元兑人民币上涨0.02%
• 欧元/美元下降0.0058点，美元/日元上涨0.31点
• 黄金价格下降0.07美元，布伦特石油价格上涨0.02美元
• 标普500指数下降5点，日本和德国10年期国债收益率无变化
• 美国10年期国债收益率下降0.019点，下降1.2%

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