20160417-东兴证券-农林牧渔行业2016年4月第2周周报_谨慎布局养殖股_32页_2mb

谨慎布局养殖股 —— 农林牧渔行业2016年4月第2周周报总结

核心内容概述

本报告分析了2016年4月第2周农林牧渔行业的市场行情、农产品价格走势及行业重点公司表现，并提出了投资策略和重点推荐。

市场行情回顾

• 上周（2016年4月11日-4月15日）农林牧渔（申万）上涨 $0%$，跑输沪深300约0.5个百分点，弱于整体大盘0.9个百分点，位于申万28个行业第27位。
• 农林牧渔子行业中，海洋捕捞表现最好，涨幅为 $12.3%$；畜禽养殖表现最差，跌幅为 $0.2%$。
• 上周涨幅靠前的公司包括：中水渔业（22.2%）、天山生物（18.9%）、金河生物（17.8%）；跌幅靠前的公司包括：深信泰丰（-10.0%）、牧原股份（-7.7%）、普莱柯（-7.4%）。

农产品数据跟踪

生猪市场

• 生猪价格达到19.98元/公斤，较上周上涨 $0.5%$；仔猪价格达到58.79元/公斤，较上周下跌 $2.8%$。
• 猪粮比价达到10.63:1，较上周上涨 $0.6%$。
• 仔猪价格下降、生猪价格小幅上涨，反映市场对猪价上涨空间预期缩小，但养殖户补栏积极性正在回升。

家禽市场

• 白羽肉鸡均价7.85元/公斤，较上周下跌 $1.4%$；鸡苗均价2.4元/羽，较上周下跌 $14.9%$。
• 短期鸡价下跌主要受屠宰企业压价影响，长期看引种减少导致价格上涨。
• 预计屠宰压价时间不会持续太久，价格反弹将在5、6月开启，引种恢复时间可能在四季度。

水产市场

• 海参、鲍鱼和对虾价格分别为86元/公斤、160元/公斤和160元/公斤，周涨幅为0%。
• 草鱼和鲤鱼价格未变，市场趋于稳定。

农作物市场

• 豆粕、糖、玉米、稻谷呈现国内外价格上涨；大豆、小麦国外价格上涨，国内价格下跌；棉花国外价格下跌，国内价格上涨。

行业重点公司盈利预测与评级

投资策略及重点推荐

• 投资主线：两条，一是投资产量超预期的标的；二是发力布局养殖后周期的标的。
• 重点推荐公司：雏鹰农牧、生物股份、大北农、北大荒。
• 上周投资组合：雏鹰农牧 $40%$、生物股份 $40%$、大北农 $20%$，组合收益率 $3.41%$，跑赢沪深300 $0.7%$，跑输行业指数 $1.21%$。
• 本周投资组合：雏鹰农牧 $40%$、生物股份 $20%$、北大荒 $20%$、大北农 $20%$。

行业要闻

• 2016年一季度农业生产形势平稳，全国稻谷意向种植面积增长 $0.3%$，小麦增长 $0.4%$，玉米下降 $0.9%$，棉花下降 $18.8%$。
• 农业部表示，将在“十三五”期间推进转基因经济作物产业化，加强棉花、玉米品种研发。
• 35亿元支持玉米结构调整，推动粮改饲和粮豆轮作。
• 中国蛋鸡产业链创投联盟成立，提升产业资源整合。
• 宁夏晓鸣首次从西班牙引种，恢复祖代鸡引种。
• 海南甘蔗种植面积未来3至5年将基本退出，受种植成本上升和收购价格下降影响。
• 农村网购交易额2015年达3,530亿元，同比增长 $96%$。

重点公司公告

• 牧原股份：第二期员工持股计划，参与对象不超过600人，锁定期为36个月。
• 罗牛山：非公开发行股票，发行价6.08元/股，募集资金16.49亿元。
• 北大荒：成立全资子公司，专注尿素、缓释肥、有机肥等产品，注入资产47,245.20万元。
• 民和股份：2016年第一季度盈利预测修正，预计盈利6,500万元~7,500万元。

结论

• 猪价上涨逻辑不变，但上涨空间有限，头均盈利能力稳定。
• 高盈利和仔猪成本压力使得高端疫苗和饲料价格对养殖户敏感性降低。
• 疫情催化下，养殖户避险情绪提升，带动养殖后周期动保和饲料行业轮动。
• 动保行业面临洗牌，缺乏研发和技术能力的企业将被淘汰；饲料行业延长产业链，粮改利好种业公司，具备品种和渠道优势的种业公司有望受益。
• 投资策略聚焦于产量超预期和养殖后周期，重点推荐雏鹰农牧、生物股份、大北农、北大荒。