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建筑行业周报总结（2018年1月8日）

核心内容

本报告分析了2018年1月1日至5日期间建筑行业的市场表现、公司动态及投资机会。整体来看，建筑行业周涨幅为3.35%，跑赢沪深300指数0.67%，主要得益于央企地产带动上涨，而PPP板块因贷款放缓有所下跌。

报告重点推荐了专业工程、国际工程、家装、生态修复及基建设计等板块，认为这些领域在2018年具备较好的增长潜力和投资价值。具体推荐的公司包括中材国际、中国化学、东方园林和中设集团，这些公司因行业趋势、政策利好及业务增长等多重因素被看好。

主要观点

1. 专业工程板块

• 趋势：随着制造业强国战略推进，工业企业利润持续好转，银行信贷向制造业倾斜，制造业投资回暖。
• 受益领域：化学工程、钢结构等。
• 重点推荐：
  • 中国化学：18年预计增长48%，PE为13X，受益于民企炼化产能投资加速，海外订单持续增长。
  • 精工钢构：受益于工业投资加速和装配式建筑，关注其工业订单高增长及主业利润率恢复。

2. 国际工程板块

• 趋势：板块调整充分，估值安全边际高，建议等待基本面改善后再布局。
• 重点推荐：
  • 中材国际：工程业务复苏，布局水泥窑协同处置危废，受益于“俩材”合并及水泥产线互补，PE为12X，18年预计增长34%。

3. 家装板块

• 趋势：标准化家装通过产品套餐化、材料集采化、管理信息化、营销互联网化等方式整合行业，具有高渠道价值。
• 重点推荐：
  • 金螳螂：标准化家装规模领先。
  • 东易日盛：传统家装积累深厚，关注其在行业中的表现。

4. 生态修复板块

• 趋势：中央经济工作会议将污染防治列为三大攻坚战之一，启动大规模国土绿化行动，PPP模式推动市场份额向优质民营上市企业集中。
• 重点推荐：
  • 岭南园林：18年PE为15X，预计增长51%。
  • 铁汉生态：18年PE为15X，预计增长50%。
  • 东方园林：18年PE为18X，预计增长45%。

5. 基建设计板块

• 趋势：设计企业通过提升市占率和拓展新领域实现持续增长，民营设计企业具有激励、资质、技术等竞争优势。
• 重点推荐：
  • 中设集团：18年预计增长36%，PE为15X，省外扩张加速，设计领域延伸，带来订单持续增长。
  • 苏交科、勘设股份：建议关注其成长潜力。

关键信息

市场表现

• 行业整体：周涨幅3.35%，跑赢上证综指、深圳成指、中小板、创业板及沪深300，与上证主板相比有0.79%的超额收益。
• 子行业表现：
  • 家装（4.69%）、基建央企（4.55%）、钢结构（3.81%）涨幅居前。
  • 周涨幅最大的公司为中化岩土（13.7%）、启迪设计（8.2%）、东易日盛（7.6%）。
  • 年涨幅最大的公司为中化岩土（13.7%）、东易日盛（7.6%）、启迪设计（8.2%）。

公司动态

• 合同中标：
  • 山东路桥中标多个PPP及大型基建项目，金额占比高。
  • 东方园林、铁汉生态、美尚生态等公司中标金额占其2016年营收比例较高。
• 投融资活动：
  • 东易日盛非公开发行股票，募集资金用于数字化家装项目。
  • 岭南园林、美尚生态等公司进行定增，用于资产收购和配套融资。
• 管理层变动：
  • 瑞和股份、中工国际等公司有高管辞职或新增非独立董事。
  • 股东增持情况显著，如徐爽增持腾达建设股份，国盛集团增持华建集团股份。

大事提醒及宏观日历

• 解禁预告：未来三个月内有多个公司限售股解禁，如中国中冶、航天工程等。
• 股东大会安排：包括华建集团、雅百特、中国建筑等多家公司召开股东大会。
• 宏观数据：包括财新制造业PMI、社会融资规模、CPI、PPI等重要数据发布日历。

估值与盈利预测

• 建筑装饰行业：相对PE低于历史均值，相对PB接近历史均值，整体估值有吸引力。
• 重点公司估值：
  • 中材国际：PE 12X，预计18年增长34%。
  • 中国化学：PE 13X，预计18年增长48%。
  • 东方园林：PE 18X，预计18年增长45%。
  • 中设集团：PE 15X，预计18年增长36%。
• 盈利预测：多数公司盈利预期稳定增长，如中设集团、苏交科、勘设股份等。

总结

本报告强调了建筑行业中专业工程、国际工程、家装、生态修复及基建设计等板块的潜力，并推荐了中材国际、中国化学、东方园林及中设集团等公司。同时，提供了市场表现、公司动态、大事提醒及宏观数据等关键信息，为投资者提供了全面的参考。