20180108-太平洋-银行周报_银监会接连发文_规范委托贷款等业务_10页_958kb

银行周报总结（1.2-1.5）

核心内容概述

本周（1月2日-1月5日），银行板块整体上涨1.63%，在28个申万一级行业中排名倒数第9。相比之下，沪深300指数上涨2.68%，银行板块跑输大盘。个股表现分化明显，常熟银行、上海银行和吴江银行涨幅居前，分别为8.98%、4.8%和4.62%；而工商银行、平安银行和建设银行涨幅为负或持平，分别为-1.94%、0%和0%。

主要观点与关键信息

监管政策动态

1. 银监会接连发文：

   • 《商业银行大额风险暴露管理办法》：规定银行对同业客户的风险暴露不得超过一级资本的25%。
   • 《商业银行股权管理暂行办法》：限制同一投资人及其关联方、一致行动人参股商业银行的数量不得超过2家，控股不得超过1家。金融产品持有上市商业银行股份不得超过5%。
   • 《商业银行委托贷款管理办法》：明确委托贷款的业务定位与各方职责，规范资金来源与用途，禁止资金用于债券、期货、金融衍生品、资管产品等投资，以及股本权益性投资或增资扩股（监管部门另有规定除外）。

2. 监管影响分析：

   • 委托贷款新规在征求意见稿发布后三年出台，旨在补齐监管短板。
   • 非标投资可能受限，但当前新增委托贷款规模已大幅回调，因此对增量影响较小。
   • 中小银行通过创新业务弯道超车的路径受阻，政策更利于大行发展。

行业基本面分析

1. 资产质量与息差改善：

   • 银行业资产质量企稳，息差边际改善的预期已逐步得到数据验证。
   • 行业净利润增速改善确定性强，整体转暖，估值仍有上行空间。

2. 投资评级：

   • 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场5%以上）。
   • 公司评级：重点推荐工商银行、建设银行、招商银行，均给予“买入”评级。

重点推荐标的

• 工商银行：2017年归母净利润0.96元，2018年预计0.96元，2019年预计1.02元，PE从8.2降至7.53。
• 建设银行：2017年归母净利润0.96元，2018年预计1.02元，2019年预计1.09元，PE从8降至7.05。
• 招商银行：2017年归母净利润2.77元，2018年预计3.13元，2019年预计3.44元，PE从10.87降至9.62。

风险提示

• 政策性风险：监管趋严可能对行业产生一定影响。
• 资产质量风险：银行资产质量与实体经济修复情况密切相关，需保持密切关注。

行业动态

1. 银监会推动金融资源向“三农”倾斜：

   • 支持乡村振兴战略，将金融资源配置到农村经济社会发展的重点领域和薄弱环节。
   • 服务精准脱贫攻坚战，健全适合农业农村特点的农村金融体系。

2. 公司动态：

   • 光大银行：发布会计政策变更公告，涉及多项金融工具相关准则修订。
   • 浦发银行：2017年实现营业收入1686亿元，同比增长4.87%，但不良率上升至2.14%。
   • 常熟银行：2017年实现营业总收入49.48亿元，同比增长10.57%，归母净利润12.67亿元，同比增长21.71%，不良率下降至1.14%。
   • 南京银行：非公开发行A股股票方案获批，募集资金不超过140亿元。

市场表现与数据

个股市场表现

• 涨幅前三：常熟银行（8.98%）、上海银行（4.8%）、吴江银行（4.62%）。
• 涨幅后三：工商银行（-1.94%）、平安银行（0%）、建设银行（0%）。

大宗交易一览

• 多家银行近期有大宗交易记录，如建设银行、招商银行、平安银行等，部分交易折价率较高。

解禁情况

• 常熟银行、建设银行、上海银行等有未来三个月内解禁计划，解禁数量及占比不一。

投资建议

• 行业整体趋势：银行业基本面逐步改善，估值仍有上行空间，维持“买入”评级。
• 重点推荐：大行（如工商银行、建设银行、招商银行）因其稳健经营、高股息率和业绩确定性较强，更受政策支持。

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  • 北京销售总监：王均丽（13910596682，wangjl@tpyzq.com）
  • 北京销售：李英文、成小勇、张小永、袁进、孟超
  • 上海销售副总监：陈辉弥（13564966111，chenhm@tpyzq.com）
  • 上海销售：李洋洋、张梦莹、洪绚、沈颖、宋悦
  • 广深销售副总监：张茜萍
  • 广深销售：查方龙（18520786811，zhafanglong@126.com）、张卓粤（13554982912，zhangzy@tpyzq.com）
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