20180108-申万宏源-建筑周报_看好低估值_行业投资提速的专业工程等板块_17页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2018年1月1日至1月5日期间建筑行业的市场表现、主要变化、公司动态及投资建议。整体来看，建筑行业周涨幅为3.35%，跑赢沪深300指数0.67%，其中家装、基建央企和钢结构表现突出。

行业趋势：随着制造业强国战略的推进，工业企业利润持续好转，银行信贷向制造业倾斜，制造业投资有望回暖。专业工程板块（如化学工程、钢结构）和生态修复板块（如岭南园林、铁汉生态、东方园林）具备较高的增长潜力。
政策支持：中央经济工作会议将污染防治列为三大攻坚战之一，推动大规模国土绿化行动。PPP模式推动市场份额向优质民营上市企业集中，利好龙头公司。
国际工程板块：板块调整充分，估值安全边际高，建议等待基本面积极变化后布局，重点推荐中材国际。
家装行业：标准化家装通过产品套餐化、材料集采化、管理信息化和营销互联网化整合行业，建议关注金螳螂和东易日盛。
设计咨询板块：民营设计企业具备激励、资质和技术优势，未来成长空间较大，建议关注中设集团、苏交科和勘设股份。

行业整体表现：建筑行业周涨幅3.35%，跑赢沪深300指数0.67%，与上证主板相比有0.79%的超额收益。
子行业表现：
- 周涨幅前三：家装（4.69%）、基建央企（4.55%）、钢结构（3.81%）。
- 年涨幅前三：家装（4.69%）、基建央企（4.55%）、钢结构（3.81%）。
个股表现：
- 涨幅前五：中化岩土（13.7%）、延长化建（9.9%）、启迪设计（8.2%）、东易日盛（7.6%）、葛洲坝（7.4%）。
- 涨幅后五：岭南园林（-4.1%）、铁汉生态（-4.0%）、文科园林（-2.9%）、中衡设计（-2.5%）、亚泰国际（-2.2%）。

行业动态：
- 截至2017年11月末，PPP入库项目6874个，投资额10.3万亿元，落地率37.6%。
- 财政部、国家税务总局出台税收支持政策，降低企业境外所得税负，助推“一带一路”建设。
- 2017年12月财新制造业PMI指数为51.5，显示制造业处于扩张状态。
- 新疆2018年重点基础设施投资计划达4500亿元，推动公路、铁路、机场、水利和能源等项目建设。
公司动态：
- 山东路桥：中标多个PPP项目，包括“青岛西海岸中央公园PPP项目”和“京沪高速改扩建项目施工二标段”。
- 东易日盛：非公开发行股份，募集资金用于“数字化家装体验系统建设项目”。
- 东方园林：中标“云南省保山市龙陵县生态景观系统综合提升建设项目”。
- 岭南园林：进行定增，用于购买资产和募集配套资金。
- 铁汉生态：中标“连平县县城扩容提质PPP项目”。
- 粤水电：广东省国资委将水电集团100%股权转让给建工集团，间接持有35.37%股份。

核心推荐标的：
- 中材国际：2018年增长34%，PE12X，布局水泥窑协同处置危废，受益于“俩材”合并。
- 中国化学：2018年增长48%，PE13X，受益于民企炼化产能投资加速，海外订单增长显著。
- 东方园林：2018年增长45%，PE18X，订单收入比为全行业最高，PPP项目质量高。
- 中设集团：2018年增长36%，PE15X，民营设计龙头，省外扩张加速，设计领域延伸。
估值比较：
- 各子行业公司PE处于历史低位，具有较高的投资价值。
- 重点推荐公司PE均低于行业平均水平，具备成长性。